Центральному банку и правительству следует стать более прозрачными для бизнеса относительно вопросов, касающихся денежно-кредитной политики и формирования курса рубля, предложил в своей колонке первый заместитель председателя ВТБ Дмитрий Пьянов (текст предоставлен пресс-службой ВТБ и опубликован в РБК).
Колонка оформлена в виде пьесы, действующие персонажи которой аналогичны шекспировским Оберону и Титании из «Сна в летнюю ночь». Под Обероном, вероятно, подразумевается правительство во главе с премьер-министром Михаилом Мишутиным, а под Титанией — председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Также среди героев упоминается падший дух Инфляция и Эльф в синих (корпоративного цвета группы ВТБ) штанах. Он описан в начале как «проказник – местный выскочка-всезнайка». Вероятно, это сам Дмитрий Пьянов. В прошлом году он выступал в роли «мальчика Димы из синей группы детского сада».
Обычно колонка Пьянова служит началом для макроэкономической сессии, которая проходит несколько лет подряд на форуме «Россия зовет». Ее целевая аудитория — российский бизнес.
Как и в реальной жизни, персонажи обсуждают жесткость денежно-кредитной политики ЦБ, особенно Оберон.
«Твоя жесткая политика, и вот –
Все меньше инвестиций в наш оазис
Приходит. Год сменяет год…
Мне горько признавать, что это — основа!»
Кроме того, Оберон задает Титании вопрос об инфляционном таргете:
С какого, объясни же, потолка
Взята магическая цель в ЧЕТЫРЕ?
Представители российского бизнеса неоднократно упрекали Центробанк за низкий уровень цели по инфляции, который составляет 4%. А президент ВТБ Андрей Костин не раз публично предлагал установить его на уровне 7-8%.
Тайный пакт
Камео Пьянова ставит вопрос перед ЦБ и правительством о непубличной договоренности, или тайном пакте, касающемся инфляции.
Я чувствую, что тайный пакт у вас готов
Межведомственных распрей швы расшиты!
Как видите, расчет вы новых цен?
Какие таргеты отныне у кредитов?
И будет ли произведен обмен
Благоразумных, но скупых лимитов?
Разъясняя эту реплику, Пьянов предположил, что летом 2025 года между ЦБ и исполнительной властью был заключен негласный пакт. О его содержании он также рассуждает предположительно, но среди основных постулатов выделяет: сохранение таргета в 4% и заякоренных инфляционных ожиданий, а также жесткой денежно-кредитной политики. Все это, по мнению Пьянова, обеспечивает одновременно процесс дезинфляции и «рост ВВП на отрезке календарного года». А самым важным индикатором для правительства и ЦБ становится прирост корпоративного кредитного портфеля — «как элемент денежной массы».
«К примеру, если месячный прирост меньше 10% в год – текущие денежно-кредитные условия признаются жесткими, требуется смягчение. Если [прирост] выше, как в октябре, значит, требуется ужесточение — 10% прироста банковского кредита в год достаточно для непереохлаждения экономики», — указывает он.
Из его слов следует, что представители бизнеса не понимают, в чем заключается этот пакт, и это негативный фактор, так как все риски жесткой денежно-кредитной политики и высоких ставок остаются именно на бизнесе, а не на ЦБ или банках.
Говорят, рубль ненастоящий
Одна из реплик эльфа касается курса рубля:
Курс наш — безумные качели:
То семьдесят, то сто при нефти сорок.
Неактуальны ваши прошлые модели,
Узрите берега – спадет с рубля весь морок!
Таким образом, он фактически предлагает вернуться к плавающему валютному коридору как возможной альтернативе нынешним «качелям». По словам Пьянова, консенсус у бизнеса довольно однозначный — нынешний «курс ненастоящий» и наличие этой проблемы необходимо «хотя бы признать».
«Все внешние торговые партнеры страны – «Залив», Китай, Индия, имеют или фиксированный валютный курс, или валютный курс с «сильным подруливанием»», — указал он.
ЦБ же считает текущий плавающий курс «встроенным стабилизатором» экономики, который помогает ей адаптироваться к изменяющимся внешним условиям, смягчая влияние внешних факторов.
Чуть больше 10 лет назад, в ноябре 2014 года, Банк России завершил переход к плавающему курсу рубля, отменив валютный коридор, существовавший в разных формах в течение почти 20 лет — с 1995 года. С тех пор ЦБ проводит свою денежно-кредитную политику, ориентируясь на целевой уровень инфляции, а не на поддержание курса рубля.
Макроэкономическая сессия состоится 2 декабря в 14.00. В ней примут участие председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, министр финансов Антон Силуанов, глава Минэкономразвития Максим Решетников, замруководителя администрации президента Максим Орешкин и другие. Пьянов будет модерировать сессию.