Ценовой шторм на металлургическом рынке заставил инвесторов переосмыслить прежние правила игры. Золото устанавливает новые исторические рекорды, серебро проявляет себя как рискованный стартап, а платина дорожает в результате нехватки. Специалисты связывают текущие события с глобальным недоверием к доллару, увеличением долгов и стремлением стран защитить свои резервы, однако признают: нынешний ажиотаж подпитывается крупными спекулятивными капиталами.
В такой ситуации драгметаллы одновременно становятся спасением от инфляции и источником новых рисков. Это касается не только профессиональных инвесторов и биржевых спекулянтов, но и простых граждан. У всех возникает вопрос: не окажется ли покупка слитков или монет последним шансом перед падением? Ответ на него «МК» искал в ходе онлайн-конференции с экспертами — вице-президентом компании «Золотая Плата» Алексеем Вязовским, финансовым аналитиком, автором проекта «Экономизм» Алексеем Кричевским и специалистом компании ForexBy Марком Гойхманом.
«Золото служит человечеству 3 тысячи лет»
— Январь 2026 года стал историческим для нескольких металлов: золото, серебро и платина обновили многолетние и абсолютные рекорды, после чего цены резко скорректировались вниз. Как вы оцениваете текущую ситуацию — это нормальная рыночная пауза после бурного роста или признак серьезного перегрева рынка металлов?
Вязовский: — Начнем с общей картины: в прошлом году цены на золото в долларах увеличились на 65%, в этом году — еще на 14%. В рублях рост был более скромным: около 28% в прошлом году и небольшой дополнительный прирост в текущем. За этот период было зафиксировано около десятка исторических рекордов стоимости. При этом стоит отметить, что и позапрошлый год был весьма успешным для золота.
Причиной такого ценового скачка является слом мировой финансовой системы, которая базируется на долларе как резервной валюте. Этот процесс начался не во время второго срока Трампа в Белом доме. Еще в его предыдущий срок он начал разрушать систему свободной торговли, вводя различные тарифы. За торговыми войнами следуют финансовые. Многие страны, которые хранили резервы в американских казначейских облигациях и европейских банках, сделали выводы после ситуации с Россией: если активы могут быть заморожены «в один миг», это ненадежная система.
Золото — это актив, который служит человечеству 3 тысячи лет, актив финальной ликвидности, как его называют экономисты. Когда все остальные активы перестают функционировать, начинают работать драгметаллы. Особенно это стало заметным в прошлом году, когда Китай активно распродавал американские долговые бумаги, значительную часть вырученных средств инвестируя в золото.
Необходимо упомянуть и серебро — его стоимость возросла даже сильнее, чем у золота. В прошлом году серебро начиналось с уровня около 30 долларов за унцию, а на пике достигло 115. Рынок серебра меньше, чем рынок золота, поэтому приток крупных средств вызывает на нем резкий рост цен.
Ответом США на распродажу стало увеличение денежной массы. За прошлый год она возросла более чем на триллион долларов, а госдолг Америки превысил 38 триллионов долларов. Многие экономисты считают эту систему пирамидой, которая рано или поздно будет переработана, вероятно, через девальвацию доллара. Мы уже наблюдали это в виде его обесценивания по отношению к золоту и серебру.
Гойхман: — Основные колебания цен на металлы связаны с объективными факторами. Я добавил бы к ним риски, возникшие после возвращения Трампа на пост президента и его более агрессивной политики. В частности, давление на ФРС с целью снижения процентных ставок вызывает опасения за ее независимость и, соответственно, за стабильность финансовой системы США. Это негативно сказывается на долларе.
Кроме того, не только Народный банк Китая, но и многие азиатские центробанки увеличивают свои золотые резервы, сокращая долларовые активы. Это долгосрочная тенденция. Однако в начале января она усилилась спекулятивным фактором: резкий рост цен привлек крупных инвесторов и фонды, что дополнительно разогнало котировки. Этот рост оказался чрезмерным по сравнению с прежним трендом — возникла перекупленность. В результате спекулятивные позиции начали быстро закрываться, что привело к резкому падению котировок в конце января — начале февраля. На мой взгляд, это была нормализация, а не смена тренда. Факторы, способствующие росту золота и серебра, остаются, но дальнейшее движение их стоимости вверх, вероятно, будет более умеренным.
Кричевский: — Если взглянуть на историю, аналогичные эпизоды наблюдались в 1979–1980 годах и в 2011 году. График серебра сейчас напоминает те периоды: стремительный рост в несколько раз, затем резкое падение. Текущие котировки серебра около 83 долларов за унцию не обязательно являются пределом снижения, поскольку остается много спекулятивных позиций.
Серебро в значительной степени является спекулятивным активом, его дефицит во многом искусственный. Палладий и платина — это более промышленные металлы. Их рост в значительной степени связан с общим ростом рынка. Золото за несколько недель прибавляло более 20% — такая волатильность для него нетипична, поэтому возможна дальнейшая коррекция.
Если говорить о тенденциях последних месяцев, значительную роль в колебаниях цен играют спекуляции. В долгосрочной перспективе наблюдается ослабление доллара и попытки центробанков диверсифицировать свои резервы. Китай также стремится усилить роль своей валюты, но это длительный процесс — на десятилетия.
«Все зависит от склонности инвестора к риску»
— Мы наблюдаем, что цены на разные металлы ведут себя по-разному: серебро резко растет и так же резко падает, золото выглядит более стабильным, а платина обновляет рекорды на фоне ограниченного предложения. Какие драгметаллы сейчас выглядят наиболее привлекательными, а какие, наоборот, являются наиболее рискованными для частного инвестора?
Вязовский: — Серебро — более востребованный в экономике металл, на него влияет спрос со стороны промышленности, особенно «зеленой» энергетики: солнечные панели, электроника, электромобили. Поэтому его динамика отличается от золота.
Если выбирать между золотом и серебром, все зависит от склонности инвестора к риску. Серебро может как резко вырасти, так и так же резко упасть. Золото — более консервативный актив.
Я предпочитаю приобретение физического золота — слитков или монет, а не биржевых инструментов. Обезличенные металлические счета, например, не подпадают под систему страхования вкладов. Серебро также доступно в слитках и монетах, но налогообложение делает монеты более выгодными. Серебро — это наиболее потенциально доходный, но и наиболее рискованный металл. Риск и доходность взаимосвязаны. Регулярные покупки на долгосрочной основе помогают сгладить колебания цен.
Платина и палладий — в большей степени промышленные металлы, менее удобные для частного инвестора. Их рынок более сложен и требует глубокого анализа отраслевых трендов.
— После январской коррекции рынок драгметаллов частично восстановился. Насколько высок риск повторного резкого снижения цен не только на золото и серебро, но и на другие металлы в ближайшие месяцы? Может ли 2026 год стать переломным для всего рынка металлов?
Гойхман: — Риски на рынке всегда присутствуют, так как существует множество непредсказуемых факторов. Поэтому нельзя исключать дальнейшее корректировочное движение по золоту, серебру и платине. Это не отменяет общей тенденции к повышению цен в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Я согласен с тем, что сейчас для обычного инвестора стоит рассмотреть покупки драгметаллов. Прежде всего — золота, а не серебра: последнее более волатильно и изменчиво. Кроме того, на мой взгляд, интересны не только слитки или монеты: можно рассматривать и биржевые контракты на золото, обеспеченные реальным металлом. То есть в депозитарии остается количество золота, соответствующее вашей покупке. Это что-то среднее между физическим слитком и фьючерсным контрактом «на бумаге». Такой вариант — хороший компромисс, поскольку слитки в банках стоят значительно дороже, чем на бирже. В настоящее время биржевая цена составляет 12 593 за грамм золота. В банке — почти 14 000, разница весьма значительная. Кроме того, существует разница между ценой покупки и продажи. Если говорить об инвестициях, то в какой-то момент инвестору может понадобиться продать свои активы, и цена продажи в банках значительно ниже цены покупки. На бирже такого разрыва нет. Более того, слитки и монеты требуют хранения, и стоит учитывать риски их повреждения или потери. Возможно, стоит распределить вложения: часть — в физический металл, часть — в биржевые контракты, обеспеченные реальным золотом или серебром, находящимся в депозитарии.
Кричевский: — Хранить слитки — не такая уж большая проблема: если есть небольшой сейф дома, этого достаточно. Что касается того, что покупать: существуют индексы рублевого золота и серебра — это действительно хорошая альтернатива слиткам, и ими можно пользоваться. Могу сказать о себе: я продал все серебро — в три раза дороже, чем покупал. Сейчас могу купить его примерно на 20% дешевле, чем продавал, даже с учетом НДС. Я подошел к этому спекулятивно. Если говорить о накоплении, у меня простая политика: друзьям говорю — «на день рождения дарите мне монеты или слитки». Небольшие стоят не так дорого, это тоже плюс. Что касается возможного падения серебра, платины, палладия — золото также может пойти вниз с большой вероятностью — особенно если будет расти индекс доллара. Чем дороже доллар, тем дешевле металлы — очевидная корреляция. Но самые большие риски в серебре, поскольку это во многом спекулятивная история. Падать там еще есть куда — даже после недавнего обвала цен примерно на 30 процентов.
Вязовский: — Представьте, что вы обычный инвестор, и у вас появились дополнительные деньги, которые необходимо разместить, поскольку держать их в рублях «под подушкой» — значит терять около 10% в год по официальной инфляции, а фактически больше. Какой у вас выбор? Отнести деньги на отечественный фондовый рынок — но он уже много лет падает. Открыть зарубежные счета и выйти на азиатские биржи, но западные для нас закрыты из-за санкций, а восточное направление тоже может попасть под ограничения. Есть еще недвижимость — но, к примеру, за прошлый год средняя цена московского метра выросла примерно на 6%. Это даже не покрыло инфляцию. Кроме того, это неудобная инвестиция — квартира стоит около 12 миллионов. Что остается? Банковские депозиты, но ставки по ним снижаются — поскольку ЦБ последовательно понижает ключевую ставку. В итоге получается: большой альтернативы золоту и серебру на самом деле нет.
«Возможны откаты и горки»
— Если подвести итог: рынок металлов в 2026 году — это история о долгосрочных возможностях или коротком, опасном аттракционе? Какая стратегия сейчас выглядит наиболее разумной для человека без профессионального опыта?
Вязовский: — Переосмыслю ваш вопрос: «Еще не поздно спрыгнуть или последний вагон уже уехал?» Рынок как будто кричит: «Ту-ту, не поздно, никогда не поздно». Многие инвестиционные банки повысили прогнозы по цене золота на конец этого года: я видел оценки и 6000 долларов за унцию, и даже 7950. Это, конечно, не означает, что мы достигнем этих значений мгновенно. Возможны откаты и «горки», как в конце января. Я сторонник стабильного накопления собственного золотого запаса. Обратите внимание, как ведет себя государство. Центральный банк десятилетиями скупал по 150–200 тонн золота в год. В 2022 году он прекратил это делать, но накопил очень крупный объем, и золото значительно подорожало. Если бы страна купила еще больше, резервы могли бы быть еще выше. Поэтому ориентируйтесь на поведение государства. Если появились свободные деньги — вложите часть, например 30%, в металл. Если у вас агрессивный профиль и вы готовы переждать просадки, можно рассмотреть серебро. Если вы инвестор, который не хочет активно следить за рынком, лучше выбирать более консервативные варианты.
Гойхман: — Согласен: важен временной горизонт. Не стоит рассчитывать, что если сегодня купить золото, то через месяц оно обязательно подорожает. Возможны просадки, поэтому стоит ориентироваться на длительный период — не менее года — и заранее к этому готовиться. Это не обычная ликвидность, как накопительный счет в банке, где можно сразу снять деньги. Это медленное, постепенное, но надежное вложение. Сейчас действительно еще не поздно. Даже если будут просадки или более серьезная коррекция, это не означает, что цена не вырастет снова. Прогнозы инвестиционных домов — около 5100–6000 долларов за унцию в течение года — выглядят реалистично. Если при этом доллар будет укрепляться к другим валютам и к рублю, то цена золота будет расти не только в долларах, но и в рублях, что даст дополнительную возможную доходность. Подчеркну: возможную, без гарантий и без инвестиционных рекомендаций. Здесь действует двойной фактор — увеличение золота по отношению к доллару и рост доллара к рублю. Поэтому не стоит переживать по поводу просадок: держать до тех пор, пока цена не станет высокой снова, вполне разумная стратегия.
Кричевский: — Можно просто купить слиток золота — хотя бы потому, что это приятно. Маленький граммовый слиток стоит около 14 000 рублей — не такая уж большая сумма для многих. Если говорить о стратегии инвестиций в драгметаллы, все зависит от вашего профиля риска и от того, насколько спокойно вы реагируете на колебания цен. Для серебра в ближайшие полгода ежедневные движения на 2–4% в любую сторону — это нормально. В последние два месяца подобная волатильность наблюдалась и в золоте, но со временем она, вероятно, снизится. И если все-таки выбирать вложения в золото, то это: во-первых, слитки, во-вторых, монеты, в-третьих, биржевое золото, которое торгуется в рублях и привязано к доллару. В случае девальвации рубля такая привязка может служить страховкой.