Российский рубль, который на протяжении почти всего текущего года ждет обвала, продолжает удивлять и в ноябре. За последнюю неделю российская национальная валюта не только удержала свои позиции, но и значительно укрепила их по отношению к основным мировым валютам: с 82 до 79 за доллар, с 93 до 90 за евро, с 11,5 до 11 за юань.
При этом цена на российскую нефть в мире снижается, а наши макроэкономические показатели не внушают особого оптимизма. Каковы же причины такой устойчивости рубля? Об этом «МК» рассказал финансовый аналитик, эксперт компании ForexBY Марк Гойхман.
— Можно ли утверждать, что рубль положительно отреагировал на мирный план по разрешению конфликта на Украине, предложенный Соединенными Штатами?
— Да, это во многом связано с ожиданиями продвижения в переговорах с Украиной на основе предложенного США плана из 28 пунктов. В случае успешного развития переговоров с Украиной рубль может получить поддержку, но это будет зависеть от конкретики достигнутых договоренностей. Здесь присутствует множество неопределенностей. Если надежды не оправдаются, это станет триггером для возвращения к ослаблению рубля. Также стоит учитывать вопрос о перспективах санкций. В случае их обещанного ужесточения давление на рубль продолжится. Но при положительном ходе переговоров возможны перспективы смягчения санкций, что стало бы позитивом для рубля.
— Определяющее влияние геополитики на валютный курс очевидно. А как экономические факторы, такие как инфляция в России, от которой во многом зависит ключевая ставка ЦБ, влияют на крепость рубля?
— Согласно данным Росстата, на 17 ноября инфляция составила 7,2% в годовом исчислении. В октябре она была 7,7%, в сентябре – 8%. Динамика весьма положительна, что может привести к снижению ключевой ставки ЦБ в декабре с 16,5% до 16%. Тем более что необходимо удешевление кредитов для стимулирования роста экономики, который сократился в 3-м квартале до 0,6% с 1,1%. Снижение ставки может негативно сказаться на рубле. В свою очередь, её сохранение поддержало бы его.
— Геополитика, инфляция… Какие еще факторы сейчас влияют на рубль?
— Соотношение экспорта и импорта. В 3-м квартале импорт товаров сократился сильнее, чем экспорт, по данным ЦБ РФ, что обеспечило больший приток валюты, чем спрос на неё. Однако пока нет текущих данных за октябрь-ноябрь. Снижение цен на нефть с июня с $80 до $62, наряду с ужесточением санкций на экспорт может значительно ограничить поступления валюты от него. В то же время сезон предновогоднего высокого спроса на импорт увеличивает спрос на валюту. С определённым временным лагом это может проявиться в декабре, ослабляя рубль.
— Экономисты много говорят о растущем дефиците федерального бюджета. Как он влияет на рубль?
— Да, за 10 месяцев 2025 года дефицит бюджета составил 4,190 трлн руб., или 1,9% ВВП, по данным Минфина РФ. По плану на весь год, дефицит установлен в размере 5,736 трлн руб., или 2,6% ВВП. Таким образом, можно ожидать усиление дефицита бюджета в ноябре-декабре, что будет негативным фактором для рубля.
— Какие еще факторы до конца года могут воздействовать на курс нацвалюты и каким образом?
— Увеличиваются продажи валюты и золота из ФНБ для покрытия расходов бюджета и инвестиций. Об этом сообщил Банк России, говоря об укреплении рубля в октябре. Низкие нефтяные цены повышают вероятность продолжения такой практики в ноябре-декабре. Это поддерживает российскую валюту.
Налоговый период в конце месяца также способствует укреплению рубля за счёт увеличенной продажи валютной выручки экспортёрами для уплаты налогов. Однако действие этого фактора вскоре прекратится.
В общем, основные факторы, как обычно, противоречивы и взаимосвязаны. Каждый из них может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на рубль.
— И каков же ваш прогноз на курс до конца года?
— В декабре, учитывая противоречивую совокупность указанных и иных возможных факторов, вероятнее давление на рубль, чем его укрепление. К тому же рост курса с сентября с 86 до 79 рублей за доллар создал более выгодные условия для покупки валюты. Можно предположить движение курса в декабре в диапазоне 82-85 руб. за доллар и 11,5-11,8 руб. за юань.