С начала специальной операции на Украине золотые запасы России увеличились на $216 млрд благодаря резкому росту мировых цен на этот драгоценный металл, как сообщает Bloomberg, ссылаясь на данные Центробанка. По мнению агентства, это позволило восстановить значительную часть финансового потенциала, утраченного Россией, даже если заблокированные активы в странах Евросоюза не будут возвращены. Однако насколько обоснован этот вывод? Важно учитывать, что речь идет о «бумажном» (стоимостном), а не о физическом показателе.
Как отмечает Bloomberg, за последние четыре года стоимость золота стремительно возросла (в 2025 году — на 65%) благодаря высокому спросу со стороны центральных банков, международным опасениям по поводу инфляции и геополитическим рискам. Российский Минфин прогнозирует рост цены на драгметалл до $5 тысяч за унцию, так как на данный момент цена достигла $4750. Прибавка в $216 млрд к стоимости золотых запасов сопоставима с объемом резервов Центробанка, замороженных в ЕС из-за начала специальной военной операции — €210 млрд ($244 млрд).
Согласно данным Центробанка, международные резервы России на конец 2025 года составили $754,85 млрд, из которых $326,54 млрд приходилось на монетарное золото. Для сравнения, на 1 февраля 2022 года золотые запасы страны оценивались в $132,26 млрд: тогда спотовая цена на желтый металл находилась на уровне $1800 за унцию. Как сообщает Bloomberg, замороженные в Европе ценные бумаги и денежные средства невозможно продать или использовать в качестве залога, в то время как золото Банк России может монетизировать в случае необходимости.
Российские активы в странах ЕС оказались заблокированными из-за того, что депозитарий Euroclear приостановил операции с Национальным расчетным депозитарием, против которого Брюссель ввел санкции летом 2022 года.
«С утверждением о том, что рост стоимости золота позволил России в значительной степени восстановить утраченный финансовый потенциал, в целом можно согласиться, но с важными оговорками, — рассуждает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман. — Действительно, переоценка золотых резервов на фоне роста мировых цен привела к значительному, более чем на $216 млрд, увеличению их долларовой стоимости. По своему масштабу этот эффект сопоставим с объемом замороженных российских активов в ЕС и фактически смягчает удар по международным резервам. В этом контексте золото подтвердило свою роль стратегического защитного инструмента, не зависящего от юрисдикционных рисков и санкционных ограничений».
Тем не менее, важно осознавать, что речь идет прежде всего о стоимостной компенсации, подчеркивает аналитик. Увеличение резервов связано не с физическим увеличением объемов золота, а с ростом его рыночной цены. То есть это в значительной степени носит учетный, бумажный характер. Однако это не умаляет самого факта достижения, считает эксперт. Для Центрального банка ключевое значение имеет не оперативная ликвидность, а стабильность баланса и способность резервов выполнять роль якоря финансовой стабильности. С этой точки зрения, отмечает Шнейдерман, прибавка в $216 млрд указывает на реальное усиление позиции, особенно в условиях снижения доверия к доллару и евро и продолжающейся геополитической нестабильности. Значительный рост котировок, на 65% в 2025 году, подтверждает статус золота как важного инструмента хеджирования рисков, что также видно по структуре торгов на российском рынке.