В последнее время наблюдается растущий интерес к теме искусственного интеллекта (ИИ). Капитализация компаний, связанных с ИИ, особенно американских, увеличилась на несколько триллионов долларов. Инвесторы уверовали, что ИИ сможет выполнять множество задач быстрее и дешевле. Тем не менее, резкий рост цен на акции пока не подкреплен реальными доходами от ИИ.
В результате один из главных bénéficiarов этого процесса, глава OpenAI Сэм Альтман, признает, что на рынке искусственного интеллекта возник пузырь. Он сравнил текущую ситуацию с пузырем доткомов 1990-х годов, подчеркнув, что ожидания от технологий могут быть завышены, а инвестиции в стартапы с маленькой командой — безрассудством.
Главный экономист Международного валютного фонда (МВФ) Пьер-Оливье Гуринша заявил, что МВФ не исключает, что «технологический пузырь», возникший из-за значительных вложений в искусственный интеллект, может лопнуть.
Джулиан Гарран, аналитик из исследовательской компании Macrostrategy Partnership, отметил, что сектор искусственного интеллекта стал крупнейшим спекулятивным пузырем в истории финансовых рынков. По его мнению, этот пузырь в 17 раз больше пузыря доткомов и в 4 раза превышает ипотечный пузырь, который лопнул в 2008 году. Пузырь ИИ угрожает всей мировой экономике и может вызвать серьезные экономические потрясения.
Несомненно, ИИ может принести значительные выгоды, но не стоит полагать, что он способен выполнить абсолютно все задачи. В 2024 году американский исследователь Юлиан Тогелиус выпустил книгу «Общий искусственный интеллект». Приведу отрывок из нее: «Учитывая широкие возможности применения того, что мы называем общим искусственным интеллектом, он, безусловно, окажет значительное влияние на общество. Хотя некоторые опасаются, что многие или даже большинство людей могут потерять рабочие места, я так не считаю. Я полагаю, что многим, возможно большинству людей, придется обучиться использованию различных видов поддержки ИИ в своей работе, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Исследования и разработки в области ИИ должны быть максимально открытыми и прозрачными. Это значит, что не только параметры моделей и обучающий код должны быть доступны для всех, но и исследователи с разработчиками должны открыто делиться своими методами и результатами. В ИИ нет никакой магии. Это всего лишь набор полезных технологий, и некоторые из них могут изменить мир — как когда-то его изменили часы, стремена, паровые машины и телефоны».
Поскольку пузырь ИИ наиболее раздуто на американском фондовом рынке, его схлопывание приведет к тому, что пострадавшие инвесторы и компании обратятся к правительству с просьбами о финансовой помощи. Государственный долг США превышает 38 трлн долларов, что составляет более 122% ВВП. Быстро увеличить его для спасения пострадавших от ИИ-пузыря будет сложно.
Рост государственного долга США на протяжении многих лет сопровождался масштабным выпуском новых долларов, что стало причиной инфляции. Одним из последствий такой политики стал резкий рост цен на золото. 20 октября текущего года котировки достигли 4374 долларов за унцию. В 2015 году этот показатель составлял 1160 долларов. Как известно, США отказались от привязки доллара к золоту в 1971 году (прекратив обменивать 35 долларов на 1 тройскую унцию золота).
Золото считается надежным активом, который доказал свою ценность на протяжении тысячелетий. Но в чем заключается ценность золота? Ранее оно использовалось для демонстрации статуса. Богатые люди носили золотые украшения. Золото заполняло храмы. Сегодня трудно представить себе богатого человека, увешанного массивными золотыми украшениями.
История показывает, что золото не было единственной мерой ценности. Такую роль исполняли меха или ткани (например, шелк). Мехами и шелком даже уплачивали налоги. Эти товары не только подчеркивали высокий статус их владельцев, но и приносили практическую пользу. Меха защищали от холода, а шелк — от вшей. Эти изделия были востребованы в разных странах и служили международным средством платежа. Какую практическую ценность представляет золото в слитках, сказать трудно. Более того, рост цен на золото в этом году уже привел к снижению его продаж в виде ювелирных изделий. Похоже, что начался тренд на снижение котировок золота. В начале ноября цена унции упала до уровня 4100 долларов.
Несомненно, будут появляться новые меры ценности. Вполне вероятно, что такой мерой станет энергия. Она необходима как бытовым потребителям, так и бизнесу. Не секрет, что для майнинга криптовалют требуется много энергии. Получается, что электричество превращается в электронные деньги. Разумно ли так расходовать энергию? Тем более что стоимость криптовалют крайне нестабильна и зависит от биржевых спекуляций. Скорее всего, цены на криптовалюты обрушатся вместе с падением ИИ-пузыря.
Вполне возможно, что обеспеченность энергией (в различных ее формах) может стать основой для стабильности валют. Не исключено, что и США могут пойти по этому пути. Энергия в США стоит значительно дешевле, чем в Европе. Именно по этой причине многие европейские компании начинают сообщать о намерении перенести свои производственные мощности в США.
Теоретически США могли бы создать из крупнейших энергетических компаний аналог Федеральной резервной системы (ФРС) и выпустить новую валюту, привязанную к усредненной цене единицы энергии на американском рынке, которая могла бы использоваться параллельно с долларом. В качестве такой единицы можно взять киловатт-час или американский терм. А если назвать новую валюту «энерготрамп», то президент США будет в восторге. Успешные примеры выпуска параллельных валют известны. В 1922 году Советская Россия запустила «обеспеченный золотом» червонец, который на золото в реальности практически не обменивали. В 1923 году Германия выпустила рентную марку, «обеспеченную недвижимостью». Эти марки, тем более, нельзя было обменять на землю или часть дома.
В России отношение госдолга к ВВП составляет около 20%. Стоимость энергии в России одна из самых низких в мире. При этом доля энергоносителей в экспорте нашей страны весьма велика. В условиях западных санкций Россия могла бы предложить своим партнерам создать новую валюту для международных расчетов, привязанную к цене энергии.
Похоже, что движение в этом направлении уже началось. Видные спикеры, выступая на ведущих международных экономических форумах, фиксируют фундаментальное изменение мировой экономики: ключевым фактором развития становятся уже не деньги, а энергия. Утрата долларом его некогда кажущихся устойчивыми позиций — признак утраты доминирующих позиций не только США, но и всего финансового капитала: разнообразие средств платежа и накопления свидетельствует о смене «всеобщего эквивалента», который становится не денежным, а энергетическим.
В октябре три ведущие российские технологические компании анонсировали запуск проекта по токенизации энергетического объекта в Арктической зоне. Проект предполагает создание уникального финансового инструмента — энерготокенов, которые будут представлять собой цифровые финансовые активы, обеспеченные денежными потоками от конкретного объекта энергоснабжения. Это первый подобный опыт в России, открывающий новые возможности для инвесторов. Доходность энерготокенов будет обеспечена долгосрочными контрактами на поставку электроэнергии крупному промышленному предприятию.
Токенизация энергетической инфраструктуры может стать основой для новой модели государственно-частного партнерства и привлечь дополнительные инвестиции в стратегические объекты энергетики. В перспективе энерготокены могут получить широкое применение, став не только инвестиционным инструментом, но и средством расчета за коммунальные услуги.