В прошедшем 2025 году на мировых финансовых рынках произошла значительная перестройка, главной вехой которой стало историческое ослабление доллара США. Американская валюта, на протяжении десятилетий считавшаяся оплотом стабильности в сложные времена, утратила статус надежного убежища для инвесторов. Параллельно с этим процессом, как сообщает Neue Zürcher Zeitung (статья переведена ИноСМИ), швейцарский франк не только подтвердил свою репутацию защитного актива, но и продемонстрировал впечатляющую стойкость на фоне общего хаоса. Глубокой причиной этих тектонических изменений стала радикальная трансформация торговой политики Соединенных Штатов, которая превратила страну из традиционного двигателя глобализации в источник серьезных экономических волнений.
Апрельский перелом и конец эпохи «гринбека»
Ключевым моментом, определившим финансовую динамику года, стало второе апреля. В этот день президент Дональд Трамп объявил о введении нового режима пошлин для широкого круга стран и регионов. Хотя изначально озвученные тарифы впоследствии были частично пересмотрены в сторону понижения, средний уровень импортных пошлин США резко возрос с 2,3 до 14 процентов. Этот уровень стал самым высоким с 1939 года, что ознаменовало собой откат к протекционистским практикам прошлого века. Эта кардинальная перемена в политическом курсе встряхнула глобальные рынки и запустила длительный период снижения доллара. Американская валюта, неофициально называемая «гринбеком», показала падение по отношению ко всем пятнадцати крупнейшим валютам мира. Наиболее заметное ослабление произошло против шведской кроны, мексиканского песо и, что особенно примечательно, швейцарского франка, к которому доллар подешевел на четырнадцать процентов. Томас Штукки, главный инвестиционный директор Санкт-Галленского кантонального банка, обозначил это падение как одно из ключевых событий финансового года, подчеркнув, что в торгово-взвешенном выражении доллар потерял около семи процентов своей стоимости.
Устойчивость франка на фоне общеевропейского давления
В то время как доллар испытывал трудные времена, ситуация со швейцарским франком складывалась более сбалансированно. По словам главного экономиста банка J. Safra Sarasin Карстена Юниуса, для франка 2025 год не стал особо примечательным, хотя во втором квартале Швейцарский национальный банк проводил интервенции на валютном рынке, действуя, впрочем, взвешенно и в ограниченных масштабах. Несмотря на общую стабильность, франк укрепился по отношению к большинству основных валют. Евро подешевел к франку примерно на один процент, что Юниус связывает, в том числе, с рекордной разницей в процентных ставках между зоной франка и еврозоной, достигшей примерно 2,6 процентного пункта. Британский фунт, китайский юань и японская иена показали более значительное ослабление, упав на пять, девять и двенадцать процентов соответственно. Лишь немногие валюты, как шведская крона, продемонстрировали относительную стойкость к швейцарской валюте.
Вторичная роль монетарной политики и перспективы на 2026 год
В ушедшем году денежно-кредитная политика крупнейших центральных банков отошла на второй план, уступив место макроэкономическим и политическим факторам. При этом Швейцарский национальный банк, Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк продолжили синхронизированный цикл снижения ставок. SNB снизил ключевую ставку до нуля процентов, ЕЦБ опустил её до двух процентов, а ФРС установила целевой диапазон на уровне 3,5–3,75 процента. На текущий год большинство участников рынка ожидают, что швейцарский регулятор оставит ставку без изменений, при этом официально подчеркивается высокая планка для возврата к отрицательным значениям. В еврозоне также не предполагается снижение ставок, более того, член правления ЕЦБ Изабель Шнабель высказывала предположение, что следующим шагом может стать их повышение. Ситуация в США выглядит более неопределенной: рынок ожидает двух снижений ставки ФРС, однако большую интригу вносит предстоящая смена руководства регулятора в мае, когда истекает срок полномочий председателя Джерома Пауэлла.
Будущее доллара в руках политиков
Дальнейшая судьба американской валюты, по мнению Томаса Штукки, теперь в значительной степени зависит от того, насколько администрации президента Трампа удастся усилить контроль над процентной политикой ФРС. Ключевым элементом этой головоломки станет назначение преемника Джерома Пауэлла. На рынках обсуждаются сценарии, согласно которым новый руководитель Федрезерва уже на первом заседании в июне может инициировать снижение ставки, тем самым ознаменовав начало «новой эпохи». Не менее важно, сможет ли выбранный кандидат объединить мнения членов комитета по открытым рынкам ФРС или же сопротивление идее «слабого доллара» окажется сильнее. Карстен Юниус отмечает, что растущий разброс мнений внутри ФРС уже проявляется в нескольких голосах «против» на последних заседаниях. На этом фоне эксперт прогнозирует на 2026 год небольшое, но уверенное укрепление швейцарского франка как по отношению к евро, так и к доллару, что подтверждает его неизменный статус одной из самых надежных валют в мире, резюмирует издание.
Что будет с ВВП, инфляцией и курсом рубля в 2026 году: экономисты дали прогноз
2026 год: точка невозврата мировой политики
Признаки упадка на лицо: США упёрлись лбом в опасный опыт давно умерших империй
Эксклюзивы, смешные видео и только достоверная информация — подписывайтесь на «МК» в MAX