События 30 января на американской товарной бирже Comex, безусловно, останутся в памяти как знаковый момент на мировом рынке драгоценных металлов. В вечернее время, близко к закрытию торгов, золото, которое официально и неофициально считается «тихой гаванью», снизилось на 12,22%, опустившись до $4700 за тройскую унцию. Фьючерс на другой защитный актив, серебро, упал на 35,32%, достигнув $74,01 за унцию. Это означает, что произошел классический обвал, который не наблюдался на протяжении многих десятилетий. Можно сказать, что цены резко упали, как с американских горок, практически в буквальном смысле.
На этот «аттракцион» они последовательно поднимались в течение предыдущих месяцев, включая 2025 год. Рынок, который ранее демонстрировал почти вертикальный рост, в какой-то момент стал показывать признаки перегрева. С начала января февральский фьючерс на золото подорожал на 20% (это наибольший месячный прирост с 1999 года!), а мартовский на серебро – на 66% за тот же период. Поскольку интерес к драгметаллам со стороны инвесторов и перекупщиков оставался высоким, это затянутое ралли и спекулятивный ажиотаж создали крайне нестабильную и аномально напряжённую обстановку. Перелом был неизбежен, оставалось лишь дождаться триггера.
Непосредственным поводом для разворота и тотальной распродажи активов стало заявление президента США Дональда Трампа о замене нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла. Источники Bloomberg указывали на Кевина Уорша (которого считают «инфляционным ястребом») в качестве нового кандидата Трампа, что вскоре подтвердилось. Это снизило опасения инвесторов относительно стабильности и независимости Федеральной резервной системы, рисков быстрого снижения ключевой ставки (ФРС накануне оставила её на уровне 3,5-3,75% годовых) и нового витка инфляции в США.
Доллар, в свою очередь, прекратил падение: индекс DXY, который отображает отношение стоимости «американца» к корзине из шести мировых валют (евро, иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк), поднялся с 95,7 до 96,4 пункта. В целом, для рыночных участников настал час Х, когда они, взвесив все «за» и «против», наконец решили зафиксировать прибыль после январского всплеска цен на драгметаллы. В принципе, после таких подъемов цены почти никогда не остаются на максимумах, а корректируются вниз. Что, собственно, и произошло сейчас.
Мы обратились к экспертам за их мнением о текущей ситуации и прогнозами её дальнейшего развития.
Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс»:
«Произошедшее в пятницу, 30 января, вполне можно охарактеризовать как полноценный рыночный обвал. Хотя по своей сути он носит не фундаментальный, а, в первую очередь, технический и психологический характер. Однодневное снижение цены на золото на 12% является экстремальным даже по меркам высоковолатильных товарных рынков и объективно относится к числу крупнейших движений за десятилетия. Масштаб и скорость падения позволяют говорить именно об обвале, а не о стандартной коррекции. Ключевым триггером стало назначение Дональдом Трампом Кевина Уорша на пост главы ФРС. В результате рынки резко изменили свои ожидания: Уорш воспринимается как «инфляционный ястреб», сторонник жесткой денежно-кредитной политики и сдерживания инфляции любой ценой.
Это мгновенно привело к укреплению доллара, росту доходностей американских гособлигаций и пересмотру всей логики инвестирования, основанной на концепции дешевых денег. Именно эта концепция в последние месяцы подпитывала бурный рост драгметаллов, особенно серебра. Подчеркну, что фундаментальных причин для столь резкой распродажи не возникло… В краткосрочной перспективе высокая волатильность сохранится. Уже на следующей неделе рынки будут реагировать на данные по рынку труда США, итоги заседаний ведущих центробанков и макроэкономическую статистику. При отсутствии новых жестких сигналов со стороны ФРС вероятна техническая стабилизация и частичное восстановление котировок. Главный урок — после резкого роста неизбежны обвалы цен даже по защитным активам на фоне обострившихся геополитических рисков».
Денис Астафьев, глава финтех-платформы SharesPro:
«Скорее, это коррекция, чем обвал. После стремительного роста рынок оказался перегрет, и фиксация прибыли стала неизбежной. Золото за короткий период снизилось примерно на 10–12%, серебро — на треть, а основным триггером стала смена ожиданий по денежно-кредитной политике США. Дополнительное давление на ситуацию оказало укрепление доллара: после обновления локальных минимумов он восстановился, и часть инвесторов традиционно вышла из драгметаллов в пользу валюты. Такая логика для рынка вполне стандартна.
Важно понимать, что происходящее укладывается в рамки долгосрочного восходящего тренда. Коррекции подобного масштаба обычно сопровождаются ростом волатильности и сомнениями в дальнейшем движении, что временно сдерживает цены и приводит к консолидации. Для российской экономики эффект от снижения котировок ограничен: оценка стоимости монетарного золота могла временно сократиться на десятки миллиардов долларов из-за переоценки, однако уровень резервов остается исторически высоким. Для золотодобывающих компаний РФ текущее движение цен также не критично — даже при стабилизации котировок на более низких уровнях отрасль сохраняет высокую рентабельность. Базовый сценарий на обозримую перспективу — фаза консолидации с последующим возвратом к росту. Фундаментальные факторы, включая геополитическую неопределенность, дедолларизацию и устойчивый спрос на драгметалл со стороны мировых центробанков, по-прежнему остаются в силе».
Никита Масленников, ведущий эксперт Центра политических технологий:
«В начале 2025 года цена на золото составляла около $3 тысяч за унцию, причем аналитики прогнозировали рост до $3600-3800 к декабрю. Однако в реальности желтый металл подорожал почти на 30%, а серебро — почти на 70%, то есть, в еще более аномальной степени. Стало очевидно, что в силу фундаментальных и технических факторов перегрев достиг своего предела, и что рыночная ситуация требует коррекции. Цены разгонялись на фоне нарастания геополитической неопределенности, событий вокруг Венесуэлы, Ирана, Гренландии, Кубы, рисков схлопывания пузыря на рынке искусственного интеллекта и ужесточения пошлин США на европейские товары, волатильности нефтяных котировок и так далее. Все эти факторы толкали доллар вниз, а я хочу напомнить об обратной железобетонной закономерности: если американская валюта укрепляется, то золото дешевеет. В итоге получилось то, что получилось.
29 января цены на золото превысили $5600 за унцию, а дальше произошли два обстоятельства. Во-первых, ФРС оставила ставку на текущем уровне 3,5-3,75% годовых, во-вторых, Трамп озвучил имя кандидата на должность нового главы американского регулятора. В результате цены начали корректироваться вниз, поскольку были перегреты очень основательно. Это все равно бы произошло, но рынки отреагировали на Кевина Уорша, в прошлом – члена Совета управляющих ФРС. Он известен как человек грамотный, с независимой позицией, не подверженный политическим влияниям, руководствующийся исключительно экономическими данными и базовыми трендами. Поскольку ожидания снижения ставки на 100 базисных пунктов не оправдались, все поняли, что обвала доллара не будет, а значит, следует зафиксировать прибыль здесь и сейчас. И началась распродажа золота. Масштаб падения всегда определяется предыдущим масштабом взлета. Что дальше? По мнению большинства аналитиков, цены войдут в рабочий коридор от $4400 до $5400 за унцию и «устаканятся» в нём до конца года».
Сергей Дроздов, финансовый аналитик:
«Я много раз говорил, что не нужно покупать ни золото, ни серебро на таком росте. Спрогнозировать, где он закончится, не представляется возможным, а оставаться на максимумах будет очень болезненно. Множество игроков по всему миру включились в довольно рискованную игру под названием «вечный рост» и разогнали цену на драгметаллы до небес. Однако, как показывает практика, экспоненциальный рост всегда завершается одинаково. Плюс ко всему, серебро торгуется, в том числе, через фьючерсы, а значит с плечом. Вот и результат. На фондовых, сырьевых и товарных рынках такое случается. Например, в случае с нефтью самое драматичное падение произошло в 2020 году, когда цена на сорт WTI даже уходила в минус».
Алексей Зубец, директор Центра исследований социальной экономики:
«Золото и серебро упали в цене. Я всегда утверждал, что этот золотой бум – одна большая спекуляция. И потом, было бы странно, чтобы драгметаллы продолжали расти на фоне очень позитивных показателей американской экономики. По итогам 3-го квартала ВВП США вырос на 2,3%, что просто отлично. Вот оно и обрушилось. Потому что золото не приносит дивидендов, а акции и облигации приносят. И мне жаль всех тех россиян, которые в 2025 году вложились в физическое золото, закупив его 50 тонн, в основном в слитках. Я ещё раз убедился в том, что даже крупные банки (не буду показывать пальцем) плохо понимают в прогнозах – советуют, а потом клиенты получают убытки».