По мнению специалистов, фактические последствия решения Центрального банка снизить ключевую ставку на 1 процентный пункт до 17% годовых окажутся умеренными, в отличие от ожиданий, связанных с этим шагом. Ипотечные кредиты не станут более доступными, а если и произойдет снижение цен на кредиты, то незначительное. Рубль продолжит следовать своим путем и опровергать прогнозы. Не вызывает сомнений и то, что банки единодушно снизят ставки по депозитам. В этом контексте не наблюдается пользы для граждан.
На сегодняшний день, согласно данным регулятора, на депозитах размещено 57,5 трлн рублей. Пугалка о том, что резкое снижение «ключа» и процентной доходности может привести к массовому изъятию средств россиянами из банков на триллионы, вызвав инфляцию на уровне 15-20%, уже не первый день активно обсуждается. В общем, с июня почти половина крупных банков действительно фиксирует определенный отток срочных вкладов: людям нужны деньги на отдых, погашение кредитов, а многие реагируют на тревожные сигналы из социальных сетей. О массовом исходе говорить не приходится, но тренд очевиден.
По словам доктора экономических наук, ведущего научного сотрудника Института экономики РАН Игоря Николаева, оставлять средства на депозитах становится все менее выгодно из-за постоянного уменьшения разрыва между процентными ставками и уровнем инфляции. Однако дело не только в выгоде: в условиях стагнации реальных доходов расходы на повседневные нужды растут. Эти деньги людям необходимо держать под рукой, а не в банке.
Поскольку Центробанк выбрал осторожный подход к смягчению денежно-кредитной политики, предложения банков по депозитным ставкам останутся привлекательными. Это значит, что люди не будут спешить снимать деньги со своих счетов, считает начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев. В то же время, по мнению доктора экономических наук Алексея Ведева, инфляция будет ускоряться, рубль — дешеветь, а импорт, который составляет около 30% потребления, будет дорожать, что отразится и на ценах на отечественные товары.
— Массового и резкого оттока денег из банков не будет, равно как и всплеска инфляции, — размышляет в беседе с «МК» финансовый аналитик Сергей Дроздов. — Во-первых, потому что все эти вклады очень сильно «размазаны» во времени. Да, в случае одномоментного закрытия вкладов худший сценарий мог бы реализоваться. Но в период ультравысокой доходности кто-то открывал их на три месяца, кто-то на полгода, а кто-то — на год. Во-вторых, многие будут продлевать депозиты под меньшие ставки, 15% на год — тоже неплохо. Когда-нибудь, при ставке в 7%, нынешние уровни доходности будут вспоминаться с ностальгией.
— Но ведь в любом случае Банк России продолжит снижать ключевую ставку, а коммерческие банки — проценты по вкладам, что будет способствовать оттоку. Так ведь?
— Безусловно. Как отметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, «установлено общее направление на снижение ставки». Просто регулятор действует крайне осторожно: от него ожидали снижения ставки на 200 базисных пунктов, а он решился на 100. Возможно, он перестраховывается из-за геополитических рисков, не желая «гнать лошадей», чтобы потом не переделывать всё заново. У нас в целом очень осторожный Центробанк, и это можно понять: находиться почти четыре года в сложнейшей ситуации и при этом практически не делать ошибок, постоянно лавируя между различными рисками, — это дорогого стоит. Вообще, такая тактика характерна для всех мировых регуляторов, включая Федрезерв США: им необходимо «закрепить» некоторые процессы, убедиться в правильности своих действий. Главное — не нанести вреда.
— На фоне решения ЦБ рубль, почему-то, укрепился в пятницу, хотя ожидалось его ослабление. Как это объяснить?
— Всё бывает по-разному. Высокая ключевая ставка становится привлекательной для капитала — как крупного, так и мелкого. Соответственно, спрос на валюту снижается. Давайте вспомним: в начале 2014 года ставка составляла 17%, а доллар стоил около 70 рублей. Затем доллар в течение полугода торговался на уровне 50 рублей, а ставка, в свою очередь, снижалась. Весной 2022 года ЦБ поднял ставку до 20%, доллар взлетел до 120, а потом мы получили курс в 50. Сегодня, в 2025 году, ситуация аналогична: многие мои коллеги прогнозировали диапазон 100-120, а в итоге вышло около 80. Поэтому нет прямой корреляции между уровнем ставки и динамикой валютных курсов. И даже если бы ЦБ снизил ставку на 200 базисных пунктов, особого эффекта это не дало бы. Нельзя сейчас стремиться к курсу рубля в сто, иначе все усилия по борьбе с инфляцией окажутся напрасными. Еще совсем недавно в Банке России предпочитали не комментировать ситуацию вокруг рубля, ограничиваясь фразой, что влияние слабого курса добавляет к общей инфляции не более 0,1-0,2%. Сегодня они четко заявляют, что крепкий рубль является дезинфляционным фактором.
— Следует ли спешить с покупкой валюты?
— Лучше, конечно, это было делать при курсе 80, хотя и сейчас, при 84-85, не поздно. Множество людей вполне обоснованно выбирают банковские вклады, а не инвестиции в доллар. Финансовые рынки всегда предлагают альтернативу. Массовый отпускной сезон закончился, но есть и те, кто отдыхает осенью, а кто-то — зимой. Им валюта тоже понадобится. Все прекрасно понимают, что рано или поздно доллар дойдет до сотни. Но когда именно — через полгода, семь месяцев, год? Угадать это бесполезно. Чтобы рубль обрушился, нужен серьезный триггер, которого пока не наблюдается. Не все могут позволить себе широкую диверсификацию: вложиться в доллары и одновременно открыть депозитный счет в банке или, к примеру, воспользоваться инструментами фондового рынка. Для этого нужно иметь значительные средства.
— Как снижение «ключа» может сказаться на рынке недвижимости и доступности ипотеки?
— Думаю, что никак. Ипотека жестко привязана к ставке, которая по-прежнему остается высокой. Мало кто способен оформить жилищный кредит под текущие проценты. Более-менее привлекательной ипотека становится при ставке около 10%.