Полугодовая макроэкономическая статистика подтвердила тревожные ожидания специалистов: дефицит федерального бюджета растет рекордными темпами. Концы с концами, а точнее, расходы с доходами по итогам первого полугодия разошлись почти на 3,7 трлн рублей, или на 1,7% ВВП. Таким образом, за полгода российская экономика выполнила весь годовой план по дефициту бюджета. Ведь ровно столько — 1,7% ВВП — должен составлять дефицит по итогам всего 2025-го. Но в данном случае «перевыполнение плана» — отнюдь не позитивная новость для отечественной экономики.
Дефицит федерального бюджета РФ в первом полугодии 2025 года, по данным Минфина, составил 3,694 трлн рублей, или 1,7% ВВП. Его размер в отношении к ВВП достиг годового прогноза всего за 6 месяцев.
Напомним, что изначально в бюджете на текущий год был запланирован дефицит в размере 1,173 трлн рублей, или 0,5% ВВП. Однако очень скоро стало понятно, что эти параметры являются практически недостижимыми. Казна пополнялась вполне исправно, зато расходы словно с цепи сорвались. Поэтому уже этой весной правительство и Госдума вынуждены были скорректировать параметры бюджета. В соответствии с принятыми весенними поправками дефицит был увеличен до 3,792 трлн рублей, или 1,7% ВВП по итогам года.
Однако, судя по свежим данным Минфина, дыра в казне росла еще более стремительно. Если говорить конкретно, доходы федерального бюджета в январе-июне выросли на 2,8% — до 17,585 трлн рублей. А объем расходов бюджета за этот период вырос на 20,2% — до 21,278 трлн рублей.
Министр финансов Антон Силуанов вполне логично объяснил рост дефицита ускоренными расходами госказны. «Сейчас более быстрыми темпами тратятся предусмотренные в бюджете деньги», — пояснил глава Минфина. Подобную динамику он счел «хорошей», так как и Минфин, и правительство в целом заинтересованы в том, чтобы «деньги быстрее работали в экономике». Речь идет в том числе о государственных расходах. На фоне высокой ключевой ставки, объяснил министр, «люди хотят быстрее получить финансирование».
Независимые эксперты настроены не столь оптимистично. «Показатели исполнения бюджета России за первое полугодие 2025 года оказались весьма неоднозначными, и особенно тревожным выглядит рост бюджетного дефицита», — считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Она обращает внимание на то, что дефицит госбюджета поставил своеобразный антирекорд во II квартале 2025 года, увеличившись сразу на 78% по сравнению с первым. «Это стало результатом как опережающего роста расходов по сравнению с плановым показателем, так и падения цен на нефть, хотя в июне ситуация, по сравнению с негативной динамикой нефтегазовых доходов в апреле и мае, немного улучшилась», — указывает аналитик.
Дефицит в почти 3,7 трлн руб. — это очень большая цифра, считает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман. Но, добавляет он, поскольку все идёт, как утверждают в Минфине по плану, опасаться, что из-за роста дефицита бюджета сразу обрушится рубль, нет смысла. «Однако чем выше объем госрасходов, тем выше инфляция, по крайней мере в России это правило работает. — говорит аналитик. — А значит, есть вероятность, что ключевая ставка ЦБ РФ будет снижаться медленнее, чем ожидается». При этом монетарные власти могут активнее включиться в покупки валюты с целью восстановления ее курса ближе к заложенным в бюджет уровням. «Это увеличит инфляцию, и с надеждами на крепкий рубль в России до конца года придётся попрощаться», — предупреждает Шнейдерман.
«Дефицит федерального бюджета в размере 3,7 трлн рублей за полугодие — это заметное, но пока не критическое отклонение, — считает генеральный директор GIS Mining Василий Гиря. — Показатель соответствует 1,7% ВВП, что укладывается в рамки бюджетной устойчивости». Однако, по мнению эксперта, темпы роста дефицита — на 78% во втором квартале — вызывают вопросы, особенно на фоне нестабильных нефтегазовых доходов и социальных обязательств, которые остаются очень высокими.
С точки зрения дальнейших рисков, многое зависит от динамики экспорта и устойчивости рубля. Пока торговый баланс держится сильным, а инфляция сигнализирует о снижении, ситуация под контролем. Но если цены на нефть будут падать, а геополитические факторы усилят давление на валютный рынок, нагрузка на бюджет кратно вырастет, предупреждает эксперт.
Главный вопрос: как будет меняться размер бюджетного дефицита до конца текущего года? Он составит 2 — 2,4% ВВП, прогнозирует Василий Гиря, но при условии сохранения текущих трендов. Если конъюнктура изменится в худшую сторону, может быть и 2,8%. Курс доллара при этом может вернуться в диапазон 85–90 руб. к декабрю, особенно если Банк России начнет активно смягчать денежно-кредитную политику.