Европейский центробанк (ЕЦБ) уже второй раз подряд оставил базовую процентную ставку на уровне 2,15% годовых. Депозитная ставка также осталась на текущем уровне 2%.
Согласно прогнозам ЕЦБ, средний уровень инфляции в странах еврозоны составит 2,1% в 2025 году, 1,7% в 2026 году и 1,9% в 2027 году.
"Инфляция без учета цен на энергоносители и продукты питания составит в среднем 2,4% в 2025 году, 1,9% в 2026 году и 1,8% в 2027 году. Прогнозируется рост экономики на 1,2% в 2025 году, что выше июньских 0,9%. Прогноз роста на 2026 год теперь немного ниже и составляет 1%, в то время как прогноз на 2027 год остался без изменений и составляет 1,3%", — говорится в релизе по ставкам.
В ЕЦБ также подтвердили, что планируют поддерживать инфляцию на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе.
Согласно данным Евростата, годовая инфляция в еврозоне, которая в первые два летних месяца оставалась на уровне 2% — цели регулятора, в августе немного увеличилась — до 2,1%. Учитывая разнообразие экономик стран еврозоны, уровень инфляции может значительно различаться от страны к стране, речь идет о среднем показателе.
С учетом того, что на июльском заседании ЕЦБ также удержал процентные ставки на прежнем уровне, мы наблюдаем как минимум значительную паузу в цикле смягчения монетарной политики в еврозоне. Напомним, что ЕЦБ начал цикл смягчения денежно-кредитной политики в июне 2024 года, стартовав с рекордно высокой базовой ставки в 4,5%. В целом регулятор осуществил восемь понижений ставки, последнее из которых состоялось в июне 2025 года.
Вопрос остается открытым, завершился ли этот цикл или нет. Да, инфляция достигла целевого уровня, хотя в августе она немного увеличилась, что противоречит ожиданиям большинства аналитиков. На данный момент текущий уровень ставок в руководстве ЕЦБ расценивается как нейтральный. В частности, глава ЕЦБ Кристин Лагард недавно подчеркивала, что нынешняя монетарная политика оправдана с учетом всех внутренних и внешних обстоятельств.
Тем не менее, экономика еврозоны выглядит достаточно слабой, хоть и не выходит за рамки исторической нормы, утверждает руководитель отдела аналитики и продвижения "БКС Мир инвестиций" Оксана Холоденко.
"Во втором квартале ВВП региона увеличился на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Как отмечает ЕЦБ, экономика стала более устойчивой к изменениям. Частично это связано с предыдущими снижениями процентных ставок", — указывает она.
Тем не менее, в динамике экономики стран еврозоны существует высокая степень неопределенности — это связано с тарифными войнами с США и их возможным влиянием на данные по ВВП.
Существует также такой фактор, как уровень безработицы.
"Уровень безработицы в Евросоюзе в течение почти года остается в диапазоне 6,2-6,4%. В июле показатель снизился до 6,2%. Если торговые разногласия обострятся и мировая экономика ослабнет, то тренд может измениться", — подчеркивает Холоденко.
Из этого можно сделать вывод, что, скорее всего, ЕЦБ продолжит сохранять уровень ставок неизменным до возникновения возможных экономических форс-мажоров, связанных в первую очередь с тарифной политикой США.
Текущие решения ЕЦБ по ставкам, по мнению главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, не окажут значительного влияния на курс евро.
"Мы ожидаем, что курс евро к доллару в ближайшие недели останется в диапазоне 1,16-1,18", — указывает он.
По мнению Васильева, итоги заседания ЕЦБ не повлияют на российский финансовый и фондовый рынок. "С одной стороны, решение о неизменности ставок является общим мнением на рынке. С другой стороны, из-за санкций решения ЕЦБ имеют небольшое влияние на российскую экономику и финансовую систему", — поясняет он.
Свое следующее решение по уровню ставок европейский регулятор обнародует 30 октября.