На заседании 24 октября Центробанк, по всей вероятности, оставит ключевую ставку на уровне 17% или уменьшит её до 15-16,5%. Такой прогноз был озвучен экономистами и финансовыми аналитиками в интервью «Газете.Ru». По их мнению, решение ЦБ не повлияет на курс рубля, а следующее заседание по ключевой ставке, которое станет последним в этом году, снова вызовет интерес.
Из 12 опрошенных «Газетой.Ru» шесть экспертов предсказали сохранение ключевой ставки на уровне 17%, в то время как еще шестеро указали диапазон от 15% до 17%.
Причины сохранения ставки
Некоторые аналитики полагают, что ЦБ приостановит цикл снижения ключевой ставки после роста кредитования в июле-августе и увеличения инфляции в сентябре — регулятор будет ожидать стабилизации ценовых параметров.
Арбитражный управляющий Минюста РФ, председатель Социал-демократического союза женщин России, бывший сенатор Ольга Епифанова отметила в беседе с «Газетой.Ru», что ЦБ стремится достичь оптимального баланса между контролем инфляции и поддержкой экономической активности. Осторожный подход регулятора и текущие экономические условия подчеркивают значимость взвешенных решений в макроэкономической политике, добавила Епифанова.
«В октябре с большой вероятностью регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 17% и ужесточит сигнал финансовому рынку.
Данные Росстата по инфляции показывают возврат годовых и недельных показателей к росту. Анонсированный рост налога на добавленную стоимость (НДС) создаст краткосрочное инфляционное давление, а повышение коммунальных тарифов и ситуации с ценами на бензин могут усилить инфляционные ожидания у россиян. Кроме того, регулятор может учитывать ухудшившуюся внешнюю среду», — отметил инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин в разговоре с «Газетой.Ru».
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров добавил, что сейчас происходит формирование бюджетов российских компаний. По мнению эксперта, важно, чтобы они учли жесткие денежно-кредитные условия в своих бюджетах и умеренно увеличивали фонд оплаты труда.
«На данный момент зарплаты растут на 16% в годовом выражении. Это много. Если взглянуть на инфляцию, видно, что высокая скорость роста цен сохраняется в товарах повседневного спроса, финансируемых текущими доходами. Цены на товары длительного пользования увеличиваются на 4% уже три месяца. По мере стабилизации ситуации с кредитованием, переноса НДС в цены и замедления бюджетных расходов ЦБ сможет позволить себе снизить ставку в конце года. Это положительно скажется на курсе рубля. Сейчас складываются предпосылки для поддержания крепкого рубля до конца текущего года», — пояснил Федоров.
Причины возможного снижения ставки
Тем не менее, некоторые экономисты предполагают, что ЦБ может всё же снизить ключевую ставку 24 октября, чтобы стимулировать кредитование и рост инвестиционной активности в стране.
Доктор экономических наук, профессор кафедры государственного и муниципального управления Финансового университета при правительстве РФ Юрий Шедько высказывает мнение, что снижение ставки может стать сигналом уверенности в восстановлении российской экономики и поспособствует улучшению инвестиционного климата в стране.
«Можно предположить, что ЦБ продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку. Это промежуточное значение снижения ставки соответствует курсу на сбалансированность бюджета на 2026 год.
Вероятно, ставка будет снижена на 1 процентный пункт, до уровня 16% годовых. Это решение будет логичным ответом на улучшение макроэкономических показателей (инфляция, рост) и будет направлено на поддержание позитивной экономической динамики в стране», — сказал Шедько.
Кандидат экономических наук, доцент Финансового университета при правительстве РФ Игорь Балынин считает, что наиболее вероятными будут сценарии со снижением ключевой ставки до 15,5% или 15%.
«Банк России будет максимально осторожен в вопросе быстрого снижения ключевой ставки. Поэтому в случае снижения на 1,5-2 процентных пункта на ближайшем заседании сформируются объективные предпосылки для снижения ключевой ставки на заседании в декабре 2025 года максимум на 1,5 процентных пункта. Если ключевая ставка на ближайшем заседании будет снова снижена на 1 п.п., тогда прогноз по максимальному порогу снижения ключевой ставки на декабрьском заседании я повышаю до 2 п.п.», — уточнил Балынин.
Вероятность повышения ключевой ставки на плановых заседаниях в 2025 и 2026 году экономист исключил.
Старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин уверен, что вариант снижения ключевой ставки может рассматриваться, но от него откажутся, поскольку это может вызвать ослабление рубля и повлиять на раскручивание инфляционной спирали. Жесткая политика ЦБ сохранится до тех пор, пока не появится уверенность в устойчивости дезинфляционного тренда, отметил Еремкин.
Что произойдет с вкладами
Поскольку сохранение ключевой ставки является наиболее вероятным исходом 24 октября, ставки по вкладам также останутся неизменными. В то же время эксперты допускают снижение доходности по депозитам до конца года. По данным на 3 октября, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 крупнейших банках в зависимости от срока составляет 15,57% на три месяца, 14,56% — на полгода и 13,19% — на год.
«С учетом ожидаемой паузы в секвестре ключевой ставки банки, вероятно, также приостановят темпы снижения процентов по вкладам.
Тем не менее, по нашим оценкам, средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 крупнейших банков к концу года может опуститься ближе к 14%. Доходности по коротким депозитам будут сокращаться медленнее», — заявил Бахтин.
Еремкин уверен, что банки будут продолжать предлагать рублевые депозиты в диапазоне 15-17% годовых, в зависимости от кредитной организации и срока. Окончание эры высоких ставок до конца года экономист считает маловероятным.
«Пока ставки остаются высокими, имеет смысл фиксировать доходность на средних сроках от 6 до 12 месяцев, что позволит получить привлекательную доходность и при этом сохранить возможность реинвестирования средств при изменении условий. Одновременно разумно держать часть средств на накопительных счетах или коротких депозитах до трех месяцев, чтобы оперативно реагировать на появление специальных предложений от банков или изменение макроэкономической ситуации», — отметила в разговоре с «Газетой.Ru» кандидат экономических наук, доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова Эльмира Асяева.
Что произойдет с кредитами
Ставки по кредитам, в свете решения ЦБ, также останутся неизменными. Средневзвешенные ставки по ипотеке на первичном рынке сейчас достигают 21,24%, а на вторичном рынке — 21,22%. Ставки по потребительским кредитам превышают 19% и иногда доходят до 51%.
«Рыночные ставки по кредитам и ипотеке останутся на высоком уровне, который я бы оценил как заградительный. Брать кредит на текущих рыночных условиях нецелесообразно», — прокомментировал Еремкин.
По мнению Асяевой, заемщикам в текущей ситуации следует придерживаться взвешенной стратегии.
«Потребительские кредиты при ставках выше 20-25% годовых следует оформлять только в случаях крайней необходимости, когда отсрочка покупки невозможна, а использование собственных сбережений нецелесообразно. Предпочтение стоит отдавать максимально коротким срокам кредитования для минимизации переплаты по процентам. Если есть возможность отложить крупные покупки на год-полтора до начала снижения ставок, это может привести к значительной экономии, особенно при крупных суммах займа. Для тех, кто уже имеет действующие кредиты по высоким ставкам, критически важно отслеживать предложения банков о рефинансировании», — добавила экономист.
Она уверена, что эра высоких кредитных ставок завершится только после устойчивого снижения ключевой ставки, что произойдёт не ранее второй половины 2026 года, при условии успешного замедления инфляции до целевого значения в 4% и стабилизации макроэкономической ситуации.
«Даже после начала цикла снижения ключевой ставки возврат к докризисным уровням маловероятен в обозримом будущем. Реалистичным сценарием представляется постепенное снижение ставок по потребительским кредитам и ипотеке на горизонте 2027-2028 годов к уровням на три-пять процентных пунктов выше ключевой ставки, что при траектории снижения последней к 7-9% приведет бы к значению ставки по потребительским кредитам в диапазоне 12-16% годовых и по ипотеке около 10-13% для заемщиков с хорошей кредитной историей», — спрогнозировала Асяева.
Что будет с рублем
Эксперты не ожидают, что решение ЦБ по ключевой ставке окажет влияние на курс рубля.
«Решение ЦБ может быть нейтрально позитивным для рубля. При этом основными факторами, влияющими на курс, останутся спрос со стороны государства на валюту (решения о покупке или продаже) и баланс внешней торговли», — отметил Еремкин.
По прогнозу Федорова, доллар будет стоить 80-85 рублей в ближайший месяц. Персональный брокер Инвестиционного Банка Синара Екатерина Канивец ожидает, что в начале ноября доллар будет стоить 82-84 рубля, евро — 95-97 рублей, юань — 11,3-11,6 рубля.
А что дальше?
Эксперты считают, что ЦБ 19 декабря, на последнем в 2025 году заседании, продолжит плавное снижение ключевой ставки. Банк России будет стремиться поддерживать баланс между контролем над инфляцией и необходимостью стимулировать экономическую активность, пояснили экономисты. Если к 19 декабря инфляционные ожидания населения и бизнеса устойчиво закрепятся на низком уровне, у ЦБ появится пространство для смягчения политики, подчеркнули собеседники.
По мнению Пищальникова, регулятор может снизить ставку до 16% к концу года.
«Но если инфляция ускорится из-за цен на бензин и других шоков, то Центробанк оставит ставку в районе 17%. Снижение ключевой ставки на 1 п.п. дает бюджету экономию на обслуживании долга. Это сотни миллиардов в год», — отметил эксперт.
Кандидат экономических наук, доцент, преподаватель Института международных экономических связей Сергей Суетин уверен, что ЦБ 19 декабря будет выбирать из двух вариантов: оставить ставку без изменений или снизить на 1 процентный пункт. По итогам года экономист ожидает ставку на уровне 16%. По мнению Балынина, к концу года ставка может составить 14%.
«Готовиться к решению ЦБ, которое будет принято на последнем в 2025 году заседании 19 декабря, стоит исходя из логики осторожности. Не стоит ожидать резкого удешевления кредитов в начале 2026 года. Если необходим крупный кредит (например, ипотечный), разумнее всего досрочно погашать текущие дорогие кредиты, а также копить на первоначальный взнос, чтобы уменьшить тело кредита. Целесообразно дождаться момента, когда ЦБ даст четкий сигнал о начале цикла смягчения, и тогда уже действовать, постепенно выбирая из улучшающихся условий на кредитном рынке», — констатировал Шедько.
По его словам, при формировании личной стратегии сбережений стоит рассмотреть возможность открытия долгосрочных депозитов (один-два года) сейчас или в ближайшие месяцы, чтобы «зафиксировать» высокие ставки. Часть сбережений можно постепенно направлять в надежные облигации федерального займа (ОФЗ) или акции «голубых фишек», посоветовал экономист.