Новые санкции, введенные США и Евросоюзом, а также свежие данные Росстата о инфляции и инфляционных ожиданиях снизили уровень оптимизма среди экономистов, которые надеются на снижение ключевой ставки Центробанка в ближайшую пятницу. Тем не менее, многие из них все еще рассчитывают на понижение ставки с текущих 17% до 16-16,5%.
Согласно данным Росстата, рост цен на потребительские товары в октябре продолжает ускоряться. В период с 14 по 20 октября средние цены на широкий спектр товаров и услуг, отслеживаемых ведомством, увеличились на 0,22% после роста на 0,21% неделей ранее, что также соответствует высоким темпам в начале месяца. В годовом выражении, без учета сезонных колебаний, инфляция на 20 октября возросла до 8,19% с 8,16% на 13 октября. Топливо продолжает стремительно дорожать, а цены на томаты и некоторые другие продукты резко возрастают.
В среду Банк России представил оперативные данные по инфляционным ожиданиям населения, которые играют важную роль при принятии решения о ставке. По результатам опроса «инФОМ», проведенного по заказу ЦБ, инфляционные ожидания в октябре остались на уровне сентября — 12,6%. Это значение близко к уровню сентября 2024 года (12,5%), когда ключевая ставка была повышена с 18% до 19%. Тем не менее, в экспертной среде сохраняется умеренный оптимизм относительно возможного решения по ставке Центробанка 24 октября.
Новые санкции США и Евросоюза против России окажут заметное, хотя и не основное воздействие на решение ЦБ, отметил в интервью «Российской газете» председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он подчеркнул, что в первую очередь Банк России будет учитывать показатели экономического развития страны, включая данные по инфляции.
"Инфляция действительно немного возросла, и это является аргументом в пользу более осторожного подхода к темпам снижения ключевой ставки. Новый пакет санкций и последние решения американских властей также влияют на ситуацию — она остается сложной. Совет директоров Банка России будет вынужден принимать непростое решение. Однако, по моему мнению, динамика инфляции позволяет двигаться в сторону снижения ставки", — заявил депутат.
Большинство ведущих экономистов и аналитиков крупнейших системно значимых банков по-прежнему полагают, что Центробанк в пятницу не будет снижать ставку. Среди оптимистов практически никто не ожидает снижения более чем на 1%.
Настроения на остальной части рынка распределились аналогичным образом. Один из аргументов среди тех, кто надеется на снижение ставки, заключается в умеренно негативном характере поступающих данных.
"Несмотря на ускорение инфляции в сентябре и начале октября, в том числе из-за опережающего роста цен на бензин, а также появление информации о планируемом повышении НДС с 20% до 22% с начала года, медиана ожидаемой инфляции на ближайшие 12 месяцев не изменилась по сравнению с сентябрем и осталась на уровне 12,6% — это минимум с сентября прошлого года. А медиана наблюдаемой инфляции (за прошедшие 12 месяцев) снизилась до 14,1% с 14,7% в сентябре — это минимум с мая прошлого года. Хотя эти уровни инфляционных ожиданий все еще считаются высокими, отсутствие их роста можно считать положительным знаком", – считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая.
В то же время ценовые ожидания предприятий в октябре, наоборот, возросли, что, скорее, свидетельствует о мнении скептиков.
Центробанк действительно сталкивается с непростым выбором между тремя сценариями — паузой, снижением на 0,5% или на 1%, сообщил "Российской газете" старший управляющий директор, руководитель Центра макроэкономических исследований Сбербанка Александр Исаков.
"На наш взгляд, у Банка России есть возможность для решительного шага: снижение ключевой ставки на 1% могло бы поддержать замедляющуюся экономику и смягчить ужесточившиеся кредитные условия без потери контроля над инфляцией. При этом, учитывая осторожную коммуникацию регулятора и неоднородность данных, более вероятным представляется шаг снижения на 0,5%", — поделился прогнозом Исаков.
По его мнению, рост ВВП не превысит 1% в 2025 году, а "риски для 2026 года возрастают".
"Инфляция по итогам года остается высокой — около 6-7%, а последние данные показывают ускорение роста цен до 7-8% в годовом выражении. Инфляционные ожидания населения снизились, но у бизнеса — увеличились на фоне предстоящего повышения НДС. Несмотря на сохраняющуюся жесткость кредитных условий, они стали немного мягче по сравнению с третьим кварталом, что отчасти отражает адаптацию финансового сектора к высокой ставке", — отметил экономист. "На этом фоне снижение на 1% — допустимый вариант для поддержки спроса и снижения стоимости фондирования в условиях замедления роста. Тем не менее, с учетом риторики регулятора и необходимости удерживать якорь инфляционных ожиданий, более вероятным выглядит снижение на 0,5%. Это нетипично для периодов двузначных ставок, когда Банк России обычно предпочитает крупные шаги, но сейчас такой размер шага может стать для регулятора сбалансированным решением, удерживающим баланс между ростом экономики и ценовой стабильностью", — объяснил свою точку зрения Александр Исаков.
Экономист и автор проекта bitkogan Евгений Коган считает, что снижение ставки пока не произойдет, в том числе из-за рисков, связанных с новыми санкциями.
"Ужесточение санкций против российских нефтяных компаний приведет к снижению экспортных доходов России. Это может иметь двоякое влияние на инфляцию. С одной стороны, уменьшение экспортных поступлений ослабит совокупный спрос и будет способствовать замедлению роста цен. С другой стороны, сокращение притока валютной выручки приведет к ослаблению рубля, что, напротив, усилит инфляционное давление", — пояснил он.
Снижения ключевой ставки не ожидается не только в октябре, но и в декабре, убежден главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его мнению, условия для снижения ставки пока не сложились, и следует ждать следующего года.
"Наш прогноз — ключевая ставка 17% и инфляция 6,2% год к году на конец 2025 года, среднегодовой курс — 85 рублей за доллар, реальный рост ВВП — 0,8% в годовом выражении", — говорит Васильев.