Несмотря на строгую денежно-кредитную политику, российская экономика не демонстрирует признаков рецессии, утверждает председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. По её словам, Банк России рассматривает возможность постепенного смягчения ДКП в 2026 году, однако будет действовать осторожно, так как преждевременное снижение ключевой ставки может вызвать «двойной удар» — рост инфляции и последующее увеличение ставок. Эксперты, опрошенные «МК», не полностью согласны с мнением главы регулятора.
«Я бы настоятельно призвала относиться к таким заявлениям с осторожностью. Поскольку при рецессии неизбежно происходят две вещи: резко увеличивается безработица, а затем снижаются реальные зарплаты. Ни того, ни другого у нас сейчас даже близко нет», — отметила Набиуллина на заседании Госдумы. Она обосновала это тем, что в России, наоборот, наблюдается низкий уровень безработицы, который приводит к дефициту кадров.
В сентябре она подчеркнула, что не стоит путать рецессию с «замедлением экономики». По словам Набиуллиной, речь о технической рецессии идет только в том случае, если экономика сокращается два квартала подряд. Чего в стране не наблюдается.
«С Эльвирой Набиуллиной можно согласиться в том, что формальных признаков рецессии в настоящее время действительно нет, — отмечает член Совета «Деловой России» Андрей Глушкин. — Рынок труда остается крайне напряжённым — предприятия продолжают конкурировать за специалистов, что поддерживает уровень занятости и рост доходов населения. При такой динамике говорить о «падении экономики» преждевременно: внутренний спрос остаётся стабильным, а потребительская активность — одним из ключевых факторов текущего роста. В этом плане аргументы главы Центробанка выглядят логично и отражают реальное состояние рынка.
В то же время существуют определённые структурные ограничения. Компании становятся более осторожными в своей инвестиционной стратегии, а деловая активность в отдельных секторах постепенно замедляется. Высокие процентные ставки и нехватка кадров увеличивают нагрузку на бизнес, что тормозит развитие. Экономика продолжает расти, но делает это неравномерно, ориентируясь, в основном, на внутренний спрос и государственные стимулы. Как подчеркивает Глушкин, в ближайшей перспективе важно сосредоточиться на расширении производственного потенциала и повышении эффективности инвестиций, чтобы рост оставался устойчивым.
«Чтобы понять, находится ли экономика в рецессии или нет, необходимо больше квалифицирующих признаков, — размышляет главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Кроме того, рост безработицы и снижение зарплат трудно отнести к основным, определяющим факторам. Признаком номер один, на мой взгляд, является динамика основного макроэкономического показателя — ВВП. По итогам прошлого года он увеличился на 4,3%, а в 2025-м темпы не превысят 1,2%, если не окажутся близкими к нулю, что очевидно. На рост это мало похоже, согласитесь. Да, у нас пока ещё не рецессия, но движение в этом направлении определённо есть. Нужно просто это признать».
В секторальном разрезе ситуация ещё более красноречива. По данным Росстата, из 24 основных видов обрабатывающих производств в минусе находятся две трети. Как напоминает Николаев, в 2023 году рост демонстрировал 21 сегмент обрабатывающей промышленности, и только у трёх наблюдалась отрицательная динамика.