В начале 2026 года экономическая активность в России оказывается ниже ожиданий Центробанка на первый квартал. В связи с этим прогноз по росту валового внутреннего продукта (ВВП) на текущий год в диапазоне 0,5-1,5% пока что остается неизменным.
«Будем отслеживать поступающую информацию и при необходимости корректировать прогноз», — отметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Она подчеркнула, что вероятность реализации рискового сценария регулятор оценивает как низкую.
Согласно данным Росстата, в прошлом году рост ВВП составил 1%. Однако каким был этот год? Прогнозы снижались практически каждый квартал. Если в начале планов монетарных властей ожидалось увеличение ВВП на 2,5%, то уже в августе 2025 года прогноз был официально понижен до 1,5%, а некоторые эксперты даже указывали на 0,7%. Существовал реальный риск того, что экономика страны, которая находилась в стагнации с минимальным, но положительным ростом, погрузится в рецессию, когда рост станет отрицательным. В результате экономика вышла на символический уровень роста ВВП в 1%, который некоторые аналитики оценивают как предельную арифметическую погрешность.
Но это было в непростом 2025 году. В настоящее время ситуация изменилась на прямо противоположную. Цены на нефть достигли рекордных уровней. Что может помешать росту экономики в таких условиях? Не слишком ли осторожен регулятор в своих прогнозах на 2026 год?
— Рост валового внутреннего продукта может препятствовать жесткая денежно-кредитная политика Центробанка, — объясняет финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев. – Высокая ключевая ставка является главной причиной сдерживания экономического развития.
— Но она на днях была снижена до 15%.
— Считается, что экономика может функционировать максимум при 8%, а наша «ключевая» ставка, как видно, почти вдвое выше. При 8% можно работать, а для развития — ставка должна быть ниже этого уровня. По нашим расчетам, норма прибыли промышленного предприятия в среднем составляет 15%. Кредит оно получает под значительно более высокий процент и не в состоянии его обслуживать, если только не работает в убыток. Возникает вопрос: откуда возьмется рост? Стимулов к развитию, даже к простому воспроизводству, у бизнеса нет.
— Но еще недавно ВВП страны увеличивался на 3-4% в год. За счет чего?
— Существовал определенный запас прочности. И значительные бюджетные вливания в экономику. В настоящее время их не стоит ожидать, так как дефицит бюджета составляет около 4 триллионов рублей.
Неясен диапазон ожидаемого роста ВВП: он обозначен в 0,5-1,5%. Дело в том, что 0,5% — это чистая депрессия, а 1,5% — хоть и незначительный, но рост, который обеспечивается конкретными показателями. Объединять эти два показателя неправильно.
— На нашей стороне играет значительный рост цен на нефть. Нефтедоллары помогут укрепить экономику?
— Цены на нефть и функционирование внутреннего хозяйственного механизма — это разные вещи. Да, за российской нефтью выстраивается длинная очередь: Китай, Индия, Таиланд, Филиппины, Южная Корея… Проблем с реализацией не будет, мы углеводороды продадим. По некоторым зарубежным источникам, Россия зарабатывает около 150 миллионов долларов в день. Но что делать с этими деньгами дальше? Как интегрировать их в экономику, чтобы они принесли максимальную выгоду? И вновь мы упираемся в ключевую ставку: при ее уровне в 15% экономика не получит импульс для развития.