К концу текущего года ключевая ставка Центрального банка может уменьшиться до 9-10 % — такой прогноз озвучил председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. При этом предполагается, что Центробанк сохранит свою нынешнюю денежно-кредитную политику. Уровень инфляции может снизиться до 4-5 %.
Аксаков предполагает, что первое снижение «ключевой» ставки в этом году может произойти уже в феврале – на 0,5 %, а в марте – на 1-1,5 %. Более решительные действия регулятор может предпринять летом и осенью. К концу года инфляция может приблизиться к целевому уровню 4-5 %.
Как известно, в прошлом году Центробанк пять раз подряд снижал ключевую ставку – с 21 % в июне до 16 % в декабре. Таким образом, есть надежда, что тренд, наблюдавшийся на последних пяти заседаниях Центробанка, продолжится в этом году.
Не секрет, что регулятор уже несколько лет ставит перед собой задачу снизить годовую инфляцию до 4 % и удержаться на этом уровне. Кажется, в прошлом году мы подошли достаточно близко к этому показателю, многие аналитики ожидают, что уровень инфляции составит 5,6-5,8 %. То есть, осталось совсем немного, чтобы Центробанк, после долгой и сложной борьбы с инфляцией, достиг целевого уровня, запланированного на 2026 год: 4-5 %.
Однако желания не всегда совпадают с возможностями. Так считает финансовый аналитик, кандидат экономических наук Михаил Беляев.
— Если бы нам удалось в течение года снизить ключевую ставку ЦБ до 9-10 %, это было бы замечательно, — говорит он. — Это дало бы возможность компаниям выпускать акции и конкурировать по их доходности с процентными ставками в коммерческих банках. Бизнес мог бы привлекать средства с фондового рынка, а не брать кредиты для развития под высокие банковские проценты.
Вот какой эффект могло бы оказать снижение «ключа» до 9-10 %. Хотя нужно признать, что это и сама по себе высокая ставка. Но по сравнению с тем, что у нас было ранее – 18 — 21% — это дало бы глоток свежего воздуха действующим предприятиям. Но, я думаю, этого не произойдет.
— Почему?
— По простой причине – приверженности регулятора своей строгой денежно-кредитной политике в борьбе с инфляцией. Это позиция не только Центробанка, но и монетарной части правительства. Поэтому ожидания, что в этом году инфляция снизится до 4-5 %, просто неосуществимы. Можно ожидать что угодно. Но в экономике не устранены факторы, способствующие инфляции.
— Какие именно?
— Например, монопольное ценообразование, из-за которого растет инфляция. Похоже, что с этим фактором никто не собирается бороться. Но сейчас главная проблема – повышение налога на добавленную стоимость с 20 до 22 %. Это неизбежно даст толчок к ускорению инфляции.
Скорее всего, в 2026 году нас ждет инфляция на уровне 7-8 %. Если по итогам 2025 года мы выйдем на уровень около 6 %, то в текущем году произойдет ускорение инфляции. В таком случае регулятор будет поддерживать высокую ключевую ставку. О каких 9-10 процентах и речи не может быть.
— По прогнозам, инфляция по итогам 2025 года будет чуть ниже 6 %, мы в шаге от 5 %, а вы утверждаете, что она начнет разгоняться…
— Это ничего не значит, здесь нет линейной зависимости, что вот мы преодолеем еще один процент и достигнем целевого показателя. В экономике действуют другие законы, можно находиться в шаге от своей цели, но этот шаг так и не сделать. А основным препятствием будет увеличение НДС, которое начнет разгонять потребительские цены.
— Тем не менее, некоторые экономисты ожидают, что уже в феврале Центробанк снизит ключевую ставку.
— Они, скорее всего, надеются, что в следующем месяце НДС еще не успеет проявить себя, не будет способствовать росту цен. И что регулятор воспользуется этой возможностью и снизит ключ на 0,5 %. Если это так, то в последующие месяцы инфляция начнет расти, и у регулятора появятся «козыри», чтобы не снижать ключевую ставку.