Август традиционно считается проблемным и даже «проклятым» месяцем для рубля, начиная с дефолта 1998 года. Однако последний месяц лета 2025 года российская национальная валюта проявила себя довольно достойно. Ее курс немного снизился по отношению к доллару – с 79 с копейками до 80 с копейками, а по евро – с 92 до 94 рублей.
Никакого резкого падения, о котором предупреждали многие эксперты, не произошло. Поэтому особенно интересно, что будет происходить с рублем в сентябре: останется ли риск его ослабления или он продолжит демонстрировать стабильность? С прогнозами по этому поводу «МК» обратился к аналитикам Freedom Finance Global, включая Владимира Чернова.
— Чего ожидать от курса рубля в сентябре?
— Осенью рубль, вероятно, будет находиться под давлением и демонстрировать высокую волатильность. Главным фактором, влияющим на национальную валюту, станут геополитические события и санкционная политика. Любые шаги к смягчению ограничений могут поддержать курс, тогда как новые санкции, наоборот, ускорят ослабление рубля.
Дополнительным и весьма значимым фактором станет недавняя отмена обязательной репатриации экспортной выручки, что снижает предложение валюты на внебиржевом рынке в России. На внутреннем уровне курс будет также подвержен влиянию сокращения положительного сальдо торгового баланса и традиционному сезонному росту спроса на валюту со стороны импортеров и бизнеса в начале осени.
— В первой половине сентября пройдет очередное заседание Банка России по ключевой ставке, от которого многие участники рынка ожидают значительного понижения этой ставки. Это может оказать влияние на курс рубля?
— Безусловно, политика Банка России в отношении ключевой ставки существенно влияет на привлекательность рублевых активов. В сентябре 2025 года ожидается снижение ключевой ставки до 16–17% с нынешних 18%, что приведет к снижению доходности рублевых активов и может способствовать ослаблению рубля. Однако сценарий с понижением ставки уже закладывается в курс рубля, и в сентябре он будет реагировать только на факт ее снижения. При ожидаемом снижении на 1 процентный пункт курс рубля не должен измениться. Если снижение будет менее значительным или ключевая ставка останется на уровне 18% годовых, курс рубля немного укрепится и, возможно, вернется ниже 80 за доллар. При большом снижении ставки курс рубля, наоборот, может слегка ослабнуть, возможно, до 83–85 рублей за доллар.
— Как цены на нефть могут повлиять на ситуацию? Многие экономисты утверждают, что рубль больше не зависит от них…
— Несмотря на ослабление прямой связи между ценами на нефть и курсом рубля, они продолжают оставаться важным фактором. В сентябре 2024 года цена на нефть марки Brent колебалась около $71–75 за баррель. В 2025 году ожидается средняя цена нефти на уровне $65–70 за баррель, что явно не предоставляет серьезной поддержки рублю.
— Вы отметили, что на курс сильнее всего влияет геополитика. Как именно?
— Я полагаю, что позитивные ожидания, связанные с возможной деэскалацией украинского конфликта и, как следствие, смягчением санкций, поддерживали стабильность рубля в первой половине 2025 года. Тем не менее отсутствие конкретных договоренностей может ограничить дальнейший положительный эффект уже в сентябре. Ситуация следующая: если будет достигнут прогресс в переговорах по урегулированию конфликта на Украине или ослаблению санкций, рубль может укрепиться в диапазоне 76–80 рублей за доллар. В случае же ужесточения санкционного давления, введения новых ограничений на экспорт или осложнения расчетов за импорт рубль может ослабнуть до 85–88 за доллар.
— Какой курс рубля мы в конечном итоге увидим в сентябре?
В базовом сценарии курс доллара в сентябре будет находиться в диапазоне 82–83 руб., а к концу месяца я ожидаю ослабления рубля до 83–85 за доллар, так как не очень надеюсь на быстрые договоренности по Украине. К концу года прогнозирую курс доллара на уровне 88–95 руб., если не произойдут какие-либо шоковые события или форс-мажоры, что нельзя исключать, особенно в контексте геополитики.