Накануне и в первые дни нового года прогнозы по экономике не оставляют нас без внимания. Поскольку такие предсказания напрямую затрагивают финансовое благополучие, потенциальные доходы и расходы каждого из нас, интерес к ним остается высоким. Однако экономисты и финансовые аналитики часто проявляют осторожность в своих оценках будущего и стараются сгладить углы. Мы решили попросить экспертов «МК» сделать конкретные прогнозы на следующий год по четырем ключевым макроэкономическим показателям: каким будет изменение ВВП России по итогам 2026 года? — какова будет инфляция по данным на конец 2026 года? — какой будет курс рубля (к доллару, евро, юаню) по итогам 2026 года? — каков будет дефицит (или профицит) бюджета РФ по итогам 2026 года?
Рост — падение ВВП
Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН:
«Мой прогноз по росту ВВП в 2026 году составляет около 0%. Это связано с увеличением налоговой нагрузки на бизнес и население, а также с низкими темпами инвестиций в основной капитал, которые в третьем квартале сократились на 3,1%. Динамика розничной торговли также оставляет желать лучшего, что сказывается на темпах экономического роста».
Алексей Ведев, доктор экономических наук:
«ВВП вырастет максимум на 0,8%, так как заемные ресурсы остаются дорогими, фактически запретительными при высокой ключевой ставке. Финансовые результаты предприятий также будут неудовлетворительными из-за высоких расходов на обслуживание кредитов и низкого уровня инвестиций».
Никита Масленников, ведущий эксперт Центра политических технологий:
«Прогнозировать ВВП сейчас достаточно сложно. Я не исключаю, что он окажется в диапазоне от 1% до 1,5%, в зависимости от обстоятельств как внутри страны, так и внешних».
Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global:
«Базовый ориентир по росту ВВП России в 2026 году выглядит умеренным, около 1,3%. Такой темп заложен в официальном прогнозе Минэкономразвития на 2026–2028 годы. Высокая ключевая ставка и дорогое кредитование будут сдерживать инвестиции и потребление, тогда как бюджетные расходы и адаптация внешней торговли поддержат активность, но уже без прежних сильных импульсов. В этом контексте мой базовый прогнозный диапазон на 2026 год — примерно 1,0–1,5% при отсутствии крупных шоков. Если же санкционное давление усилится и экспортные цены упадут, рост может замедлиться до 0,3–0,8%. Если же внешняя конъюнктура улучшится, особенно в вопросах геополитики и санкций, а ставка снизится быстрее, то экономический рост в 1,5–2,0% будет вполне достижимым».
Андрей Лобода, экономист, топ-менеджер в области финансовых коммуникаций :
«Если к концу следующего года ключевая ставка уверенно снизится до однозначного значения, нейтральный сценарий, на мой взгляд, предполагает рост ВВП России в диапазоне 1-2%. Экономика страны выглядит довольно замороженной с высокой ценой кредитования. В этой ситуации остается надеяться на то, что российское правительство активизирует инвестиционную деятельность за счет бюджетных средств и госпрограмм. На фоне сильных позиций рубля и достигнутых успехов в борьбе с инфляцией умеренно оптимистичные ожидания по росту экономики страны находятся на уровне 3%».
Инфляция
Игорь Николаев:
«Инфляция составит около 10%, из-за ряда мощных проинфляционных факторов, таких как новая ставка НДС в 22%, большой дефицит бюджета, планируемое повышение коммунальных тарифов и т.д. Нынешнее замедление инфляции во многом связано с высокой базой ноября-декабря 2024 года, когда цены быстро росли».
Алексей Ведев:
«Инфляция будет около 6%. Она, в основном, обусловлена ростом цен на продовольствие и тарифов ЖКХ. С другой стороны, инфляция на непродовольственные товары сейчас ниже целевого уровня ЦБ в 4%, и эта ситуация сохранится и в 2026 году. При таком противоречивом раскладе ключевая ставка неэффективно воздействует на инфляцию».
Никита Масленников:
«Считаю, что инфляция, которая сейчас находится в крайне неустойчивом состоянии, вряд ли опустится ниже 5% в следующем году. Непонятно, как именно проявятся инфляционные риски, связанные с повышением НДС. Вероятно, что до середины второго квартала цены начнут расти, а затем постепенно снизятся».
Марк Гойхман, эксперт компании ForexBY:
“На уровень инфляции в 2026 году будут влиять противоположные факторы. Банк России на декабрьском заседании обозначил перспективу своей достаточно жесткой позиции. Ключевая ставка будет снижаться медленно, продолжая ограничивать рост цен. Даже наблюдаемое снижение инфляции в декабре 2025 года ниже 6% не позволяет регулятору быстро снижать ставку. Вероятно, с нынешних 16% она может опуститься лишь до 12-13% в 2026 году. Это – важный фактор против инфляции. Он будет действовать в сочетании со сжатием спроса.
С другой стороны, существуют и проинфляционные риски. В частности, повышение налогов, акцизов и тарифов в 2026 году. Хотя это воспринимается как разовый фактор, который может только замедлить снижение инфляции в первые месяцы. Но кроме того, высокие инфляционные ожидания населения, ухудшение внешних условий, бюджетные риски и прочее могут также способствовать её росту. В результате есть вероятность лишь небольшого снижения инфляции примерно до 4,2-5% в течение года”.
Владимир Чернов:
«По инфляции на конец 2026 года официальный коридор у Банка России сейчас 4–5% год к году, и это важно как главный ориентир, к которому будет стремиться регулятор при принятии решения по ключевой ставке. Минэкономразвития в своем базовом сценарии также закладывает возврат инфляции к 4% с 2026 года, то есть к цели регулятора. Мой базовый прогноз близок к официальному коридору — 4–5% на конец 2026 года, но при условии, что замедление цен будет устойчивым, а ослабление рубля произойдет плавно, без резких колебаний. Основные риски — это импортная инфляция при более слабом рубле, а также повторное ускорение спроса, если смягчение монетарной политики Банка России будет слишком быстрым».
Андрей Лобода:
«Если курс доллара вырастет к рублю на 30%, как это произошло в 2023 году, и не произойдут новые геополитические потрясения, инфляцию удастся удержать в пределах 5-6%. Это создаст возможность для снижения ставки ЦБ до 6-7%».
Курс рубля
Марк Гойхман:
«Для рубля влияние факторов смещено в сторону ослабления. На это будут влиять, например, постепенное снижение ставки ЦБ, вероятно низкие цены на нефть, а также увеличенные продажи валюты Минфином, дефицит бюджета.
Отдельно стоит отметить геополитический фактор. Его влияние трудно предсказать, оно может оказаться как положительным, так и отрицательным для рубля. В случае достижения мирных соглашений по Украине и смягчения санкций возможно увеличение валютных поступлений от экспорта, что поддержит рубль. Но одновременно может возрасти спрос на валюту для импорта, отток при ослаблении санкций на внешние платежи. В целом тенденции, при отсутствии серьезных форс-мажоров, могут привести к курсу к концу 2026 года в пределах 85-90 руб/дол., 11,8-12,1 руб/юань, 99-100 руб/евро».
Игорь Николаев:
«Что касается курса доллара, я предполагаю, что он будет находиться в широком диапазоне от 90 до 100, учитывая значительную зависимость от геополитической ситуации. Я не ожидаю катастрофического обвала, но рубль, вероятно, ощутимо ослабнет. Это, кстати, предусмотрено базовым прогнозом Минэкономразвития: на 2026 год там заложено 96 рублей с небольшим».
Алексей Ведев:
«Курс доллара будет находиться в диапазоне 80–85, во-первых, из-за положительного сальдо текущих операций, во-вторых, из-за высоких реальных процентных ставок, в-третьих, из-за низкого спроса на валюту со стороны населения и различных валютных ограничений и рисков для россиян за границей».
Никита Масленников:
«Что касается курса доллара, здесь имеет смысл рассматривать только вероятные сценарии. По пессимистическому сценарию в конце года можно ожидать около сотни. По базовому — где-то 85. По оптимистическому – в пределах 78-82. Выбор сценариев зависит, прежде всего, от развития геополитической ситуации и сроков завершения СВО».
Владимир Чернов:
«По курсу рубля к концу 2026 года важнее всего прогноз Минэкономразвития по среднегодовому курсу доллара. Он составляет 92,2 рубля за доллар в среднем за 2026 год. Это средняя за год, а не конкретная точка на 31 декабря, но обычно такая средняя подразумевает более слабый курс во втором полугодии. Мой же прогноз немного более пессимистичен, так как я ожидаю средний курс доллара в 2026 году около 94–95 рублей, а по евро в диапазоне примерно 105–115 рублей. По юаню жду курс в пределах 12,3–13,2 рублей».
Андрей Лобода:
«Оптимистичный курс доллара находится в диапазоне 85-90 руб. С ослаблением денежно-кредитной политики рубль продолжит плавное ослабление. На валютном рынке пока нет признаков шоков. Однако давление на рубль в следующем году будет оказано заметнее других факторов снижения экспортной выручки.
Важно не забывать, что с точки зрения технического анализа курс доллара к рублю в 2025 году находился в очень широком диапазоне от 75 до 102 руб. Как только доллар превысит отметку 90 руб., его движение к 100 рублям станет уже трудно остановить. Слабый рубль спровоцирует проинфляционные ожидания и, очевидно, заставит ключевую ставку оставаться на двухзначных значениях».
Дефицит — профицит бюджета
Игорь Николаев:
«Дефицит бюджета по итогам следующего года превысит 6 трлн (более 3% ВВП). Вряд ли его удастся сократить, учитывая слабую динамику ВВП и неуклонно растущий разрыв между расходами и доходами. Кроме того, при значительном увеличении фискальной нагрузки не следует ожидать пропорционального роста налоговых поступлений. Задача финансирования дефицита значительно усложняется большими, фактически неснижаемыми бюджетными обязательствами».
Алексей Ведев:
«Доходы бюджета немного сократятся из-за ухудшения финансового положения предприятий, роста издержек, расходов на обслуживание кредитов. А расходы, наоборот, останутся на высоком уровне. Их сейчас пытаются законодательно закрепить на текущих уровнях, но жизнь и потребности ведомств возьмут своё. Таким образом, дефицит бюджета составит около 3,3% ВВП».
Никита Масленников:
«Дефицит бюджета в базовом варианте составит порядка 1,5-1,6% ВВП, в оптимистичном сценарии это будет ниже, может быть, вернемся к уровню в 1%. В пессимистическом варианте — пока неясно».