На фоне рекордно высоких процентных ставок Федеральной резервной системы США развивающиеся страны активно ищут альтернативные источники финансирования, переходя на займы в китайских юанях и швейцарских франках. Об этом сообщает британская The Financial Times (статья переведена ИноСМИ). Этот стратегический переход, инициированный такими странами-должниками как Кения, Шри-Ланка и Панама, отражает растущее недовольство высокими затратами на обслуживание долларовых долгов и усиливает тренд к дедолларизации глобальной финансовой системы.
Рост ставок ФРС до уровня 4,25-4,5% сделал долларовое финансирование чрезмерно тяжелым бременем для многих экономик, вынуждая их искать более выгодные варианты заимствования. Как подчеркивает вице-президент по глобальным экономическим исследованиям AllianceBernstein Армандо Армента, «высокие процентные ставки и крутая кривая доходности казначейских облигаций США сделали финансирование в долларах более дорогим, даже при низких спредах по долгам развивающихся рынков». Это приводит к тому, что страны начинают сосредоточиться на снижении финансовых потребностей с помощью временных, но эффективных мер.
Ключевым фактором перехода на юани становится крупная китайская инициатива «Пояс и путь», в рамках которой Пекин выделил правительствам разных стран сотни миллиардов долларов на инфраструктурные проекты. Хотя многие из этих кредитов изначально были выданы в долларах при низких ставках, их текущая стоимость для заемщиков значительно возросла. Кения ведет переговоры с China ExIm Bank о конвертации долларовых кредитов на сумму $5 млрд для железнодорожного проекта в юани, в то время как Шри-Ланка ищет возможности финансирования в китайской валюте для завершения ключевой автомагистрали, которая была заморожена после дефолта в 2022 году.
Швейцарский франк также становится привлекательной альтернативой благодаря нулевым процентным ставкам Швейцарского национального банка. Панама привлекла кредиты в франках на сумму эквивалентную $2,4 млрд, экономя более $200 млн по сравнению с долларовыми обязательствами. Министр финансов страны Фелипе Чапман отмечает, что это часть стратегии диверсификации управления долгом «вместо того, чтобы полагаться исключительно на рынки капитала в долларах США». Колумбия рассматривает аналогичные шаги, планируя рефинансировать долларовые облигации с доходностью 7-8% за счет займов в франках под 1,5%.
Тем не менее, эксперты подчеркивают ограниченность этой тенденции. Юфан Хуан из Китайско-африканской исследовательской инициативы при Университете Джонса Хопкинса указывает, что многие заемщики проявляют осторожность в отношении кредитов в юанях, и пока речь идет скорее о единичных случаях. Правительства сталкиваются с необходимостью хеджирования валютных рисков через деривативы, поскольку они редко имеют экспортные доходы в юанях или франках. Кроме того, как отмечают инвесторы, такие займы не смогут заменить доступ к более крупному и ликвидному рынку долларовых облигаций в долгосрочной перспективе.
Параллельно наблюдается рост корпоративного финансирования в евро: объем облигаций развивающихся рынков в европейской валюте достиг рекордных $239 млрд по состоянию на июль, причем треть из них принадлежит азиатским эмитентам. Этот многовалютный тренд сигнализирует о фундаментальном изменении в глобальной финансовой архитектуре, где доллар постепенно теряет свою монополию, уступая место более диверсифицированной системе заимствований, отмечает британская финансовая газета.
Долговая проблема обесценит доллар и ослабит американское влияние
Почему Трамп оранжевый
Трампу утёрли нос: Глобальный Юг меняет правила мировой торговли
Подписывайтесь на канал «МК» в MAX