Курс рубля, который укрепился по отношению к доллару более чем на 20% в прошлом году (в начале 2025 года доллар стоил более 100 руб., а в конце — меньше 80 руб.), в феврале, скорее всего, либо продолжит расти, либо как минимум удержит свои позиции. В текущий момент основные факторы, поддерживающие сильную российскую валюту, остаются в силе, хотя со временем они могут утратить свою силу. Тем не менее, серьезного ослабления рубля аналитики больше не ожидают в течение всего 2026 года.
Январь 2026 года также завершает российская валюта на позитивной ноте: 23 января Центральный банк впервые с 2023 года установил официальный курс доллара ниже 76 руб., и этот уровень сохраняется и на данный момент. Курс оставался стабильным на фоне высокой ключевой ставки в 16% и привлекательности рублевых активов в условиях слабого потребительского спроса (что указывает на низкий спрос на валюту и не способствует росту ее цены).
"Дополнительную поддержку рублю оказывали внушительные валютные интервенции со стороны Минфина и ЦБ: с 16 января нетто-продажи Банка России достигли рекордных за несколько лет 17,42 млрд руб. в день", — отмечает глава аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева.
Вероятно, на укрепление курса рубля также повлияли новости о продолжении дипломатического разрешения конфликта в Украине, добавляет старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк.
Однако заслуга в этом не только у рубля. Ослаб и доллар — в результате непредсказуемой внешней политики президента США Дональда Трампа, особенно на фоне ухудшения отношений с Ираном, что может втянуть США в новый затяжной конфликт на Ближнем Востоке, указывает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
На значительное изменение факторов, способствующих укреплению рубля в январе, похоже, не стоит рассчитывать и в феврале. В базовом сценарии (без улучшения геополитических условий) курс рубля в феврале, вероятно, сохранит сильные позиции, утверждает Ващелюк.
"Ключевая ставка с высокой вероятностью останется без изменений. Относительно высокие процентные ставки при геополитической неопределенности, скорее всего, продолжат сдерживать импорт, отток капитала и сокращение продажи валюты экспортерами. Продажи валюты по бюджетному правилу останутся повышенными. Курс доллара может остаться ниже отметки в 80 руб.: 76-80 руб.", — ожидает эксперт.
Согласно мнению Мильчаковой, тенденция к укреплению рубля в феврале может продолжиться, хотя и с некоторыми коррекциями.
"Минфин в феврале и начале марта может перейти от продаж валюты к покупкам, поскольку цены на нефть в январе выросли за месяц почти на 13%, и дисконт Urals к Brent сократился, что означает, что Россия получит нефтедоллары для Фонда национального благосостояния, и, соответственно, укрепление рубля в феврале может быть менее резким, чем в январе", — считает она.
В перспективе всего года, по мнению Пырьевой, можно ожидать умеренного ослабления рубля.
"Но полагаем и акцентируем на этом внимание, что ослабление будет умеренным. Основная причина — продолжающееся снижение ключевой ставки и активизация потребительской активности и спроса на валюту со стороны импортеров", — подчеркивает она.
Ослабление возможно как из-за ставки, так и из-за геополитических вызовов, добавляет Мильчакова. Однако изменение структуры экспортно-импортных расчетов в пользу рубля и ожидаемый запуск трансграничных расчетов в цифровом рубле будут препятствовать резкому падению рубля по отношению к доллару.
"На наш взгляд, доллар даже при наиболее негативном сценарии для российской экономики в 2026 году не будет стоить дороже 90 руб.", — считает аналитик.